2014 年第一期公司债券.PDFVIP

2014年第一期公司债券 信用评级报告 正面： 鄂州市经济保持较快发展，财政收入保持增长势头，为公司发展提供了良好的外部 环境； 公司是鄂州市重要的城市基础设施建设和国有资产运营主体，在资产注入、政府补 助等方面获得当地政府的大力支持； 公司未抵押的土地资产规模较大，一定程度上提升了公司的财务弹性。 关注： 鄂州市财政收入规模偏小，公共财政预算收入对公共财政预算支出的保障程度偏 弱，财政支出对上级补助收入的依赖度较高； 鄂州市政府性基金收入易受土地出让市场波动影响，存在一定波动； 公司土地相关业务收入规模易受土地市场影响，存在一定的不确定性； 公司承建项目投资规模较大，面临较大资金压力； 公司土地使用权资产比重较大，流动性一般且价值易受土地出让市场波动影响； 公司存货中市政工程类资产变现周期较长，相关资产流动性一般； 公司利润较依赖于政府补助，其可持续性易受鄂州市经济发展和财政收支情况影 响；