第5章节 长期资金的筹措02.ppt

第五章 长期资金的筹措 本章学习目标 掌握企业融资管理的动机、渠道、目标、原则；融资途径、方式，及其各自的规则要求、优缺点。 第一节 认识筹资 一、企业筹资的概念 二、企业筹资动机 三、企业筹资的渠道 四、企业长期筹资方式 五、企业筹资类型的划分 六、企业筹资数量的预测：销售百分比法 一、企业筹资的概念 企业筹资，又称企业融资，是企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，经济有效地筹措和集中资本的财务活动。 六、企业筹资数量的预测：销售百分比法 销售百分比法是以企业资金需求与销售额存在固定比率的假设前提下，以未来销售收入变动为主要参数，预测未来资金需要量的一种方法。 （一）销售百分比法的基本原理 销售百分比法是建立在一定的假设基础之上，即在一定期间内，利润表项目以及大多数资产负债表项目的金额与销售收入的比率保持不变。 通常情况下，这种假设是合理的。在建立了这个基本假设的基础上，再根据“资产=负债+所有者权益”这个会计恒等式所确立的资产、负债与所有者权益之间的关系，确定外部融资需要量。 在资产负债表中，有些项目与销售收入之间存在固定不变的百分比关系，它们直接随销售额的变动而变动（敏感项目或经营项目）；有些项目与销售收入之间不存在直接的关系，往往不随销售额的变动而变动（非敏感项目或非经营项目）。具体到资产和负债，敏感资产即经营资产；敏感负债为经营负债。 （二）销售百分比法的基本公式 由于：资产=负债+所有者权益 敏感资产+非敏感资产=敏感负债+非敏感负债+所有者权益 由于：所有者权益=投入资本+留存收益，则： 敏感资产-敏感负债+非敏感资产=非敏感负债+投入资本+留存收益 假设?非敏感资产=0，则： ?敏感资产-?敏感负债-?留存收益=?非敏感负债+?投入资本 =外部融资额 增量模型 即?非敏感负债+?投入资本，表示外部资金总需求量，包括外部债权筹资和外部股权筹资，可以用“?敏感资产-?敏感负债-?留存收益”得出； 当假设?投入资本=0 时， ?敏感资产-?敏感负债-?留存收益求出的是外部债权筹资额，即应增加的借款。 如果?非敏感资产≠0，则： 外部资金需要量=?敏感资产-?敏感负债-?留存收益+?非敏感资产 由于： ?敏感资产=?销售额×敏感资产销售百分比 ?敏感负债=?销售额×敏感负债销售百分比 ?留存收益=计划销售净利率×预计销售额×（1－股利支付率），则： 外部资金需要量=?销售额×（敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比）－计划销售净利率×预计销售额×（1－股利支付率）+?非敏感资产 （三）销售百分比法的基本步骤 （1）预计销售额增长率； （2）确定经营项目和非经营项目； （3）确定需要增加的总的资金数额； （4）确定当年留存收益增加额； （5）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。 例题【例5-1】增量模型 华云公司2010年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表（简表）如下： 华云公司2011年计划销售收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司现金、应收账款和存货是敏感资产；应付账款和应付票据是敏感负债。华云公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年也保持一致，适用的企业所得税税率为25%，则华云公司2011年外部筹资需求量为多少万元? 第二节 股权资金的筹措 股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力。 通常企业可以通过“吸收直接投资”、“发行股票”和“利用留存收益”等形式筹集股权资金。 吸收直接筹资 是非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本以形成企业投入资本的一种长期筹资方式，是企业筹资股权资本的基本方式。 主体 个人独资企业、合伙企业和国有独资企业  筹集非现金投资的估价 筹集流动资产的估价：流动资产包括材料、燃料、产成品、在制品、自制半成品、应收账款、有价证券 筹集固定资产的估价：包括机器设备、房屋建筑 筹集无形资产的估价：专利权、商标权、商誉、版权、专有技术等 估价时的基本方法：市场法；成本法；收益法 2.吸收直接投资优缺点 二、发行普通股筹资 1、什么是股票？ 股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票持有人即为公司的股东。 2、股票的种类 按照股东享有的权利和承担的义务分为普通股和优先股 按照股票票面有无记名分为记名股票和无记名股票 按照股票票面上有无金额分为有面值股票和无面值股票 按照投资主体分为国家股、法人股、个人股和外资股 按发行对象和上市地区的不同分为A股、B股、H股、N股和S股 A股、B股、 H股、 N股、 S股 A股(人民币普通股票)：由境内公司发行,供境内机构