中国人为什么要去买全球第七大酒店集团？.pdfVIP

中中国国人人为为什什么么要要去去买买全全球球第第七七大大酒酒店店集集团团？？ 三家中国公司正在向政府申请竞 喜达屋—— 《华尔街日报》周二曝出这条消息后， 喜达屋股价当天增长 9.1% 达到 74.81 美元，创造了自 2009 年以来的单日最高涨幅。 报道援引知情人士称，三家中国公司分别是上海锦江国际酒店集团、海航集团和中投 集团，已经在过去两个月里向中国政府提交了独立的收 提议。 具体竞标金额没有公布，但该人士称都超出了目前喜达屋 120 亿美元的市值。如果交 易达成，这将成为史上最大的中国企业对美国公司的收 案。 按房间数量计算，喜达屋是全球第 7 大酒店集团，旗下包括喜来登、W 酒店、威斯汀 等 9 个酒店品牌。目前在全球拥有 1222 家酒店，房间数达到 35.4 万。 三家中国公司有意收 的消息曝出后第二天，喜达屋公布了其第三季度财报。财报数 据显示，在截至 9 月 30 日的这个季度里，喜达屋收入 14.3 亿美元，同比下降 4.0%；净利润 0.88 亿美元，同比下降 19.3%。 情况看上去确实比较糟糕，这已经是喜达屋连续第 8 个季度下滑。 喜喜达达屋屋正正处处于于困困境境中中 在 2012 年，从金融危机中复苏过来的喜达屋的营收曾增长 12.4% 至 63.2 亿美元。但 在那之后，已经连续两年下滑，2013、2014 年分别下降了 3.3% 和 2.2%，今年依然 不乐观。 在经常被提及的竞争对手中，不管是从酒店总量和房间量，还是增长率，喜达屋和它 们的差距都在拉大。洲际、万豪和希尔顿因房间数量超过 70 万处于第一梯队的行业 位置，其中希尔顿和万豪的房间数量增加最快，增速接近 6%。而喜达屋去年房间数 仅增长 2.1%，不仅落后于对手，也低于自己设定的 4%-5% 的目标。 即便在被视为增长引擎的中国，喜达屋的表现也并不亮眼。在第三季度全球 RevPAR （酒店间夜收入）增长 5.4% 的情况下，大中华区反而下降了 2.6%。这些都 给喜达屋带来了巨大的财务压力。 寻寻求求出出售售似似乎乎是是个个解解决决问问题题的的方方法法 其实之前喜达屋也一直在寻求解决问题的方案，比如剥离资产、改变经营模式等，但 效果并不理想。 今年 2 月的董事会之后，首席执行官 Frits van Paasschen 离职，原因就是董事会对他 带领公司增长没有信心。 4 月，喜达屋称已雇佣咨询机构 La ard 寻找战略联盟，不 排除出售或者并 的可能。 对于喜达屋来说，引入资本能最快解决现金流的问题。 酒店是有生命周期的，可能每 10 年就要翻新，这对于旗下多为高档酒店喜达屋来 说，是个巨大的经营挑战。 喜达屋旗下 W 酒店 起初，喜达屋曾主要依靠旗下自营的酒店资产获得运营收入，重资产的结果是负债率 高、扩张缓慢。尤其是 2008 年遭遇金融危机，喜达屋当年的营业利润下降 28%，净 利润下降 39%。而当时喜达屋总投资支出达到 7.5 亿美元，其中自有酒店的建设改造 投资总额达到 2.8 亿美元。在负债方面，喜达屋的总负债/总资本比例高达 83%，并且 在未来五年内每年都有 5 亿美元以上的借款到期。 类似的问题曾发生在许多国际酒店集团身上，比如 1970 年代依靠自建酒店扩张的万 豪集团，但通过建立专营地产公司和酒店管理公司，将酒店资产进行证券化包装，从 而回笼现金流。 在这种情况下，公司一边开始在全球寻找战略投资者，一边实施轻资产战略，逐渐从 自营转向“托管经营”和“特许加盟”的模式。根据喜达屋 2005 年的财报，当时集团旗下 864 处酒店房产中的 130 处是自营。而到今天，喜达屋的自营项目已经大幅缩水至 32 处，“托管经营”和“特许加盟”店则分别增长到 593 和 613 家。 事实上，从 2006 年开始，喜达屋其实就已经开始出售资产了。根据金融分析网站 Market Realist 统计，从 2006 年到 2014 年底，喜达屋共出售了 87 家酒店，获得了 71 亿美元收入。 没没有有那那些些并并 ，，就就没没有有今今天天的的酒酒店店业业 美国经济学家 George Stigler 曾说：“每一家美国大公司都是通过某种程度、某种方式 的并 而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。”今天的酒 店业格局也是这样形成的。 收 开始于 1950 年代，那是现在这些大型国际酒店集团的雏形。当时希尔顿收 了 著名的纽约华尔道夫酒店，又斥资 1.11 亿美元收 了美国斯塔特勒饭店公司，成为当 时美国金额