我国股票市场的变动原因.docVIP

浅析我国股票市场变动原因 随着国民经济的发放与发展，股票和股票市场这两个以往普罗大众陌生的名词逐渐变成得熟悉，而随着前两年股票市场的大起大落更是令股票市场成为人们谈资以及城中热话，许多新股民更是冲动地进入股市，过后又后悔不已。许多新老股民对仅停留在股票市场是国民经济的晴雨表，只要国民经济增长，股票就会增长的粗浅认识。本文旨在利用ＳＡＳ统计分析软件分析和探讨上证综合指数与国民经济指标的关系，对衡量和预测股票市场的变动以及国民经济的发展趋势做定性分析。 一二））））） 从散点图中难以看出上证综合指数的变动率和各经济变量的直接联系。 考虑利用SAS统计分析软件的REG过程（见附录④Ⅵ） 然而在变量显著程度85%下，没有一个变量能够进入方程，显示了上证综合指数当月变化与当前选取变量（工业增加值比上年同月增长、消费者物价指数（同比上年同月）、M1（狭义货币供应）、实际利率）没有直接关联，难以建立模型，说明股票指数的涨跌难以预计，再次显示股市有风险，入市需谨慎。 （二）对上证指数进行解释 退而求其次，尝试通过利用各经济变量分析上证综合指数进行回归分析 首先分析被解释变量与解释变量的关系，利用SAS统计分析软件的GPLOT过程（见附录④Ⅶ） 可见上证综合指数与工业增加值比上年同月增长仅存在着轻微的正相关关系，考虑一次项或者对数项 而上证综合指数与消费者物价指数有着相当的正相关关系，由图可知，二次模型对散点比较吻合，不妨采用二次模型 上证综合指数与狭义货币供给有着相当强的正相关关系，考虑采取二次或更高次模型 上证综合指数和实际利率显示有一点的同向变化的关系，考虑一阶或者对数关系 综上所述，利用SAS命令增加货币供应的三次方和四次方项（见附录④Ⅷ） 使用REG过程（见附录④Ⅸ），对上证综合指数进行拟合。 模型1为 F1(上证指数)=4.01188*(10^-18)*F4^4(M1狭义货币供给的四次方项)+797.48431*F5(实际利率)-457.1034 回归方程的显著性检验P值小于0.05，认为方程是显著的。 回归方程的各个系数的显著性检验的P值也小于0.05，认为各系数也是显著的。 方程修正后的决定系数为0.7266，方程拟合效果较好。 而方差膨胀因子为1.84261，不认为存在多重共线性 而上表显示的部分的残差表中，可见第70号数据学生化残差大于3，第68号数据学生化残差也非常接近于3，认为它们是异常值。 从残差图可见误差项存在着明显的异方差性 DW检验，DW值0.4640.699，说明误差项存在着正相关关系。 上图显示的学生化残差QQ图表明可以认为误差项满足正态性要求。 从回归诊断中得出，该模型有着严重的误差项异方差性和自相关性，很可能会夸大了模型的解释能力，但在较短的时期内，该模型仍有着一定的解释能力。 （三）对原模型的改进 由于本方程违反了基本假设中误差项异方差自相关与异常值，首先手工剔除第68和70号数据。然后考虑使用迭代法消除自相关性，令自相关系数p=1-dw/2=0.768， (令zˊt=zt-p*z(t-1),xˊt=xt-p*x(t-1),yˊt=yt-p*y(t-1)) 然后再对处理后数据进行回归，调整后决定系数为0.3310，显然处理后模型解释能力大大减低。发现除极端值外，误差项的异方差与自相关性都难以改进，决定尝试使用其他模型。 （四）对数据对数处理建立模型 此时考虑对对数进行回归，对取对数后的上证综合指数进行回归（见附录④X） 可见取对数后对方程提高解释能力有所帮助，新方程的调整后决定系数为0.7964。但是出现了多重共线性，经试验比较，决定去掉LF4（即货币供给取对数所成变量）。 新模型为 LF1(上证指数的对数)=-0.29153*lf2(工业增加值比上年同月增长的对数)+0.97493*lf5（实际利率的对数）+0F4(M1狭义货币供给)+6.62517 调整后决定系数0.7405比第一个模型有所改进，而且方程与各系数显著，各系数不存在多重共线性，经观察也没有极端值。 尽管DW值检验显示模型误差项存在这自相关，但自相关程度相比第一个模型已经减低不少。 认为误差项满足正态性要求 误差项的异方差性也有了明显的改进。 此时再考虑使用迭代法对自相关性进行改进。P=1-DW/2 模型解释能力再次大幅降低，既然模型难以改进。 最后决定采用原对数模型，整理可得： （Y为上证指数，为工业增加值比上年同月增长，为全国银行间同业拆借市场7天加权平均利率，为M1狭义货币供应） 显示了上证指数与工业增加值同方向发展，与社会总财富（货币供应）也有着相同的趋势，而与利率是负相关关系。这也基本证明了股票市场是国民经济的晴雨表的结论。从总体上看，股票指数一定程度上反映了工业的发展与国民经济的增长，而利