第三讲 价值衡量(新).pptVIP

第三章 价值衡量 本章学习目的 学习目的：通过本章教学，了解资金时间价 值与风险价值的概念；掌握复利终值、复利 现值、年金终值、年金现值的计算，并能结 合有关问题熟练地运用；了解风险的分类； 掌握风险的衡量；掌握风险与报酬的关系； 理解时间价值和风险的原理，为学习后面各 章打下良好的基础。 重点和难点：货币时间价值计算。 引子：24美元能再次买下纽约吗？ 在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特从印第安人那里只花了24块美元买下了曼哈顿岛。 但是，如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当然的24美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元到2004年会是多少呢？ 说出来吓你一跳：4307046634105.39。也就是43万多亿美元。这个数字是03年美国GDP的2倍，是03年中国GDP的30多倍。 这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到由于911事件后纽约房地产的贬值的话，买下纽约也是不在话下。 时间价值体系 一、货币时间价值的概念 西方教科书：指货币由于时间的推移而产生的货币增值。是因为所有者推迟了消费而应得到的价值补偿。 马克思观点： 1.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 2.时间价值是在生产经营过程中产生的。 3.确定时间价值时，应以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础。 一、货币时间价值的概念 定义：货币时间价值是指货币由于投入到生产经营领域，随着时间的推移而产生的增值。 表示形式：通常使用相对数指标——利率或时间价值率，即无风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。通常用短期国债的利率来代表。 思考：津巴布韦的国债利率可以代表吗？ 一、货币时间价值的概念 货币时间价值在财务管理中的作用 1.货币时间价值是进行投资决策的重要依据：长期投资决策、短期投资决策 2.货币时间价值是进行筹资决策的重要依据：资金成本 二、货币时间价值的计算 单利和复利 年金 短期复利计算 二、货币时间价值的计算 主要把握两个计息基础和四大基本要素 两个计息基础是指单利计息和复利计息。 四大要素是指现值、终值、计息期间和利息率。 （一）单利和复利 1.几个概念 终值：指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，future value 简称F 现值：以后年份收入或支出资金的现在价值，present value 简称P i 利率 I 利息 n 时间 （一）单利和复利 2.单利 定义：只有本金才计算利息，在计算下期利息时，由本金产生的利息不加入下期的本金中计算利息。 单利终值 F＝P＋I＝P＋P×i×n＝P(1+i×n) 单利现值 P＝F/(1+i×n) （一）单利和复利 例1：某人现将1000元存入银行，若银行存款年利率为5％，如按单利计息，此人5年后一次能取出的本利和是多少？ 5年后的利息＝1000×5％×5=250 5年后的本利和＝1000×（1＋5％×5）=1250 即此人5年后一次能取出的本利和为1250元 （一）单利和复利 例2：某人希望5年后得到20万元，若银行存款利率为5%，单利计息，问现在应存入多少钱？ P=F/(1+i×n) 即P＝20÷（1+5％×5）＝16万元 （一）单利和复利 3.复利 定义：是指在每经过一个计息期时，要将上期产生的利息计入本金中一并计算利息，逐期滚存，俗称“利滚利”。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 复利终值： F＝P×（1+ i）n =P ×（F/P，i，n） “复利终值系数” （一）单利和复利 （一）单利和复利 例3：某人将10000存入银行以备五年后使用，假定银行五年期存款年利率为10%，则在复利计息情况下，五年后此人可从银行取出多少元？ 答案： F=P*(F/P, i, n) =10000*(F/P,10%,5) =10000*1.6105 =16105（元） （一）单利和复利 复利现值：由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。 复利现值的计算公式为： =F*（P/F，i，n）