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如何借助资本市场提升企业价值 如何借助资本市场提升企业价值 致:浙江省建筑材料设备有限公司 演讲者: 张 波 2010年5月 目录 一 什么是企业价值 二 资本市场的可选择工具 三 企业成长周期与资本市场融资 四 扩张期企业如何融资 五 几种融资工具介绍 六 浙设备的融资战略目标初探 2 一 什么是企业价值 3 什么是企业价值 企业的账面价值 帐面价值又称“净值”。通过公司的财务报表计算而得，是股东权益的 会计反映，或者说是公司的自有资金价值。 企业净值总额＝公司资本金＋法定公积金＋资本公积金＋特别公 积金＋累积盈余－累积亏损 帐面价值的增长必然导致公司的内在价值及其交易价格按照相应比例 增长。 4 什么是企业价值 净资产收益率(ROE) ROE=净利润/净资产 =销售利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）。 销售利润率=利润总额/销售收入 （盈利能力） 资产周转率=销售收入/总资产 （营运能力） 权益乘数=总资产/净资产 （偿债能力） 市净率(P/B) PB=企业交易价格/企业净资产 5 什么是企业价值 企业的内在价值 投资大师巴菲特说:内在价值在理论上的定义很简单,它是一家企业在其余下 的寿命史中可以产生的现金流量的的贴现值。 一切投资的核心就是计算出企业的内在价值,然而企业的内在价值是无法精确 计算的，只能被正确评估。 巴菲特提供的一些“定性”的评估指标: --没有公式能计算公司的真正价值，唯一的方法是彻底的了解这家公司 --应该去偏爱那些产生现金而非消化现金的公司(不需一再投入大量现金却能 持续产生稳定现金流) --目标公司就是以一个合理的价格买进一家容易了解且其未来5年10年乃至20 年的获利都很稳定的公司。 6 什么是企业价值 企业内在价值的评估工具 净资产估值（P/B） 市盈率估值（P/E） 股东要求回报率 折现现金流量法（DCF） 资产负债表比率 市销率（P/R） 7 什么是企业价值 折现现金流量法（DCF） 该法是通过对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现 率，将未来的现金流量折合成现值。 现值 = CF1 / (1+k) + CF2 / (1+k)2 + … ［TCF / (k - g)］ / (1+k)n-1 其中： CFi：现金流 K：贴现率 TCF：现金流终值 g：永续增长率预测值 n：折