第3章节 金融风险管理原理.pptVIP

第三章 金融风险管理原理 第一节 什么是金融风险 第二节 金融风险管理的框架 第三节 市场风险管理的VaR方法 第四节 信用风险管理方法 第五节 VaR统计性问题 第一节 什么是金融风险 金融风险是指金融活动主体在从事金融活动的过程中因不确定性而遭受资产或收益损失的可能性。 风险与不确定性 不确定性、损失、风险源、损失的可能性 金融业属于高风险行业 （一）金融业是信息严重不对称的行业 金融运行的典型形式是：是货币使用权的暂时让渡，货币所有权和使用权分离，造成信息不对称。 （二）金融业是具有虚拟性的行业 （三）金融业是投机性强的行业 （四）金融业是易受社会心理因素干扰的行业 第二节 金融风险管理的框架 一、 金融风险产生的理论解释 1、金融不稳定性理论 周期性解释，货币主义解释 2、非对称信息理论 3、资产价格的剧烈波动理论 5、金融风险的国际传导理论 二、 金融风险的类型及危害 (一)、金融风险的类型 1、微观金融风险 2、宏观金融风险 1、微观金融风险 微观金融风险是指金融活动主体遭受损失的可能性 （1）信用风险 是指交易主体不履行契约（违约）造成损失的可能性 （2）资本风险 是指金融机构的资本量过小，影响金融机构正常运营从而造成损失的可能性 （3）流动性风险 是指金融机构没有足够的流动性资金来保证支付的可能性 （4）操作性风险 是指交易主体操作失误或违规操作带来损失的可能性 （5）利率风险 利率风险是指由于预期利率水平和到期利率水平的差异而造成损失的可能性 （6）汇率风险 是指市场汇率变化而使金融机构蒙受损失的可能性 （7）证券价格波动风险 是指证券价格变动而给投资者带来损失的可能性 2、宏观金融风险 宏观金融风险是一种系统性风险，即金融系统发生震荡或危机的可能性 宏观金融风险产生的主要原因是微观金融风险积累、金融体制缺陷、经济系统缺陷、法制不健全、宏观政策失误、国际因素等 （二） 金融风险的危害 1、危及金融体系安全 2、影响国民经济的正常运行 3、影响国际形象和国际地位 （三）、我国金融风险分析 1、银行业风险 （1）不良贷款比例偏高 （2）自有资本金比例偏低 （3）信贷与房地产关联度升高 2、证券市场风险 （1）证券机构不良资产比例高 （2）经营不规范 （3）投机严重 3、对我国金融风险的总体判断 风险处于较高水平，但总体稳定，不会发生金融危机 三、 金融风险的管理 法律风险、营运风险、消化性风险、激励性风险 模型与估计风险 三、金融风险的管理 1、金融风险的识别 确定影响金融风险的因素、性质及其可能产生的后果 统计分析法、环境分析法、财务分析法、分解分析法等 2、金融风险的度量 1、标准差法 当对x进行 约束时，是半方差方法。 2、VaR方法 指在正常市场条件下，在给定置信水平上，估算出给定时间内可能产生的最大损失值。 VaR损失的解释 通俗地，VaR是要在给定的置信度（典型的置信度为95％、97.5％、99％等等）下衡量给定的资产或负债（即投资组合）在一段给定的时间内（针对交易活动的时间可能选取为一天，而针对投资组合管理的时间则可能选取为一个月）可能发生的最大（价值）损失。VaR 是一种对可能实现的价值损失的估计, 而不只是一种“账面”损失估计。 VaR损失的数学描述 假定市场中有m个风险因子 构成风险因子向量 t时刻资产的市场价格 由风险因子向量 确定： ，其中 为 的函数。 在t时刻如果投资者持有资产并保持资产的结构和数量不变，则t+1时刻由于风险因子向量的随机变化，资产价格为 ，持有资产的损失为 。 为资产的损失过程。 在t时刻，假定损失 的概率密度函数为 ，累积分布函数为 ，那么在给定概率p的情况下，资产的VaR损失由下式定义： 即 其中 为 的反函数。则 其中prob(·) 表示概率。 VaR损失示意图 3、金融风险的管理 1、分散风险的组合方法 投资方向、时间和期限分散组合法 2、对冲风险的套期保值法 利用与现货收益相关的衍生工具 3、转移风险的保险法 支付一定的保险金将风险部分或全