第一节：财务概论.pptVIP

* 道格拉斯 · R ·爱默瑞和约翰 · D ·芬尼特认为理财原则共包括三类12条： 竞争环境的原则 创造价值和经济效率的原则 财务交易的原则 财务管理原则 财务管理原则 （一）竞争原则： ⒈自利行为原则 ●自利行为原则的依据是理性的经济人假设 。 ●自利行为原则的应用是： 委托——代理理论。 机会成本和机会损失的概念 财务管理原则 2.双方交易原则： ●依据是商业交易至少有两方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。 ●理解财务原则时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事 。 ●理解财务交易时要注意税收的影响 。 财务管理原则 3. 信号传递原则 ●自利行为原则的延伸 。 ●要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。 “不但要听其言，更要观其行”。 ●要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 。 财务管理原则 4.引导原则 ●是行动传递信号原则的一种运用。 ●不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则 。 ●两个重要应用，是“行业标准”概念 和“自由跟庄”概念 课堂习题 1.【判断】为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。 【答案】： 对 【解析】：股东和经营者之间的关系，属于委托代理关系，委托代理理论是以自利行为原则为基础的。 课堂习题 2.【单选】在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是(　) A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用 B、引导原则有可能使你模仿别人的错误 C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案 D、引导原则体现了“相信大多数”的思想 【答案】：C 【解析】：引导原则是次优化原则，它不可能帮你找到一个最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。 财务管理原则 （二）创造价值的原则 有价值的创造原则 ●依据理论：竞争理论，该理论认为企业的竞争优势可以分为经营奇异和成本领先两方面。 ●应用: 经营和销售 直接投资项目 财务管理原则 2. 比较优势原则 ●理论依据：分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。 ●应用：“人尽其才、物尽其用” 和“优势互补 ” ●要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常运行上。 财务管理原则 3.期权原则 ●广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权 。 ●许多资产都存在隐含的期权，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 。 财务管理原则 4. 净增效益原则 ●应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分 。 ●另一个应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。 课堂习题 3.【单选】下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是()。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 课堂习题 【答案】：C 【解析】：新的创意迟早会被别人效仿，失去原有的优势，因此创新的优势是暂时的。由于新的创意的出现，有创意的项目有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义。有价值创意的原则主要应用领域是经营和销售活动。根据资本市场有效原则，金融市场上，只能获得与投资风险相称的报酬，不会增加股东财富。 财务管理原则 （三）财务交易的原则 1.风险-报酬权衡原则 ●所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益 。 财务管理原则 2.投资分散化原则 ●投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。 投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。 财务管理原则 3.资本市场有效原则 ●要求理财时重视市场对企业的估价。 ●要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。即在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。企业要增加股东财富，只能靠生产经营活动，因为只有生产经营活动才能获得持续