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年第 期 中 南财 经政 法大 学学报
２０１６ ６ №．６．２０１６
双月刊 Bimonthl
y
总第 ２１９期 JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAW Serial№．２１９
融资约束下内部控制对投资不足的治理效应
,
１ １２
杨 金 池国华
( / , ;
东北财经大学 会计学院 中国内部控制研究中心 辽宁 大连
１． １１６０２５
, )
南京审计大学 审计科学研究院 江苏 南京
２． ２１１８１５
: , ,
摘要 本文以 年沪深 股主板上市公司为样本 从融资约束的视角 探讨在不同融资约束程度
２０１１~２０１２ A
, , : ,
和不同融资约束形式下 内部控制对投资不足的治理效应差异 研究发现 内部控制能够有效缓解投资不足 但
,
这一治理效应仅在低融资约束企业和倾向于债务融资约束的企业中显著 而在高融资约束企业和倾向于股权融
资约束的企业中不显著.
: ; ; ;
关键词 内部控制 投资不足 融资约束 公司治理
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
F２３９．４５ A １００３Ｇ５２３０２０１６０６Ｇ００６８Ｇ０９
、
一 引言
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非效率投资问题在我国企业普遍存在 过度投资或投资不足都会损害企业价值 因此如何治理非
. ,
效率投资一直是学术界和实务界广泛关注的问题 从现有研究来看 对非效率投资成因及后果等的
. , 、 ,
研究大多集中于过度投资问题 然而 张功富和宋献中 周伟贤等的研究都发现 实际上我国企业投
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