洛阳钼业603993SH.PDF

证券研究报告| 公司深度报告 原材料 | 有色金属冶炼 强烈推荐-A （维持） 洛阳钼业603993.SH 目标估值：5.00-7.00 元 当前股价：4.75 元 海外并购频繁出手、打造全球矿业龙头 2017 年02 月16 日 基础数据 本报告对洛阳钼业基本情况进行了分析。 上证综指 3230 总股本 （万 ） 1688720  1、国企转民企，体制机制更为灵活，经营效率大幅提升。2013 年底鸿商控 已上市流通 （万 ） 1295373 股增资成为第一大股东，公司由国企转为民企。转为民企后，体制机制变得 总市值 （亿元） 802 流通市值 （亿元） 615 更为灵活，经营效率大幅提升。三年内相继完成了对海外 Northparkes 矿山的 每股净资产 （MRQ） 1.1 收购、A 股可转债券的发行、非核心低效资产的剥离等重大事项；同时加强对 ROE （TTM） 3.9 成本控制，生产成本大幅降低。 资产负债率 59.2% 主要股东 洛阳矿业集团有限公  2 、国内钨、钼矿业龙头，生产成本低廉。公司拥有钼权益储量 126 万吨，年 主要股东持股比例 产钼精矿 1.7 万吨，生产规模国内第二、全球第五；钨权益储量 49.6 万吨， 31.56% 年产钨精矿 0.98 万吨，生产规模国内第二；同时公司生产成本低廉，钼铁 （含 股价表现 Mo 60%）成本约 6.2 万元/吨左右、铜成本约 2.3 万元/ 吨左右，均处于行业较 % 1m 6m 12m 低水平，钨精矿 （含 WO 65%）成本约 1.2 万元/ 吨左，毛利率高达 70%以上。 绝对表现 11 5 33 3 相对表现 8 5 17  3、收购海外优质矿山、打造全球矿业龙头。公司收购的 Tenke 矿山、英美资 (%) 洛阳钼业 沪深300 50 源铌磷业务均为世界级优质矿山，其中的Tenke 矿山拥有铜、钴资源储量 1685 40