中级财务管理——第6章股利分配.pptVIP

股利分配 1.公司盈利分配的内容 2.股利分配政策 3.股利分配的动因探讨 4.股利支付程序 5.股利支付策略 6.影响股利支付的因素 利润总额=营业利润+（营业外收入-营业外支出） 第一步，以营业收入为基础，减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益（减去公允价值变动损失）和投资收益（减去投资损失），计算出营业利润 第二步，以营业利润为基础，加上营业外收入，减去营业外支出，计算出利润总额 第三步，以利润总额为基础，减去所得税费用，计算出净利润 公司盈利分配的内容 1.公司盈利分配程序 计算可供分配的利润 计提法定公积金新公司法已删除 “提取法定公益金” 计提任意公积金 向股东（投资者）支付股利（分配利润） 2.盈利分配的主要内容 3.盈利分配与股利分配的关系 股利 股利是从利润中分配的现金，是股息和红利总称，优先股获得的股利称为股息，而普通股的股利则称为红利。 若股利来源于当期利润称为股利；若股利来源于资本（以前各期的留存收益）则属于清算股利，但通常统称为股利。 股利分配政策 1.股利支付形式 2.与股利支付形式有关的股权变动形式 3.股利政策的关键内容 股利支付形式 1.实际收益式股利 ——现金股利、 ——非现金股利（财产股利）主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东 2.股权式股利 ——股票股利 3.负债式股利 与股利支付形式有关的股权变动形式 1.资本公积转增股本 2.股票回购 3.增资配股 4.股票分割 5.股票合并 股利政策的关键内容 1.选择股利支付率 2.选择股利支付形式 3.确定股利支付增长率 4.确定股利发放策略 5.确定股利发放程序 股利发放程序 1股利宣告日（declaration date）：董事会宣布发放股利的日期； 2股权登记日（date of record）：宣布的股利只分配给在这一天拥有公司股票的股东； 3除息日（ex-dividend date）：在这一天，股票将不再含有股利，卖者仍可享受股利。根据规则，除息日通常在股权登记日的前两个交易日；证券业惯例，一般在股权登记日的前4个交易日为除息日。 4股利支付日（date of payment）：股利支票邮寄给登记在册股东的日期。 除息日对股价有影响 。投资者在除息日前买入的股票可以获得当期的股利，而在除息日或其之后买入的股票将不再获得当期的股利。实证研究表明，股价在除息日会下跌（一般股价在除息日最初的几分钟会下跌）。 1月15日 1月28日 1月30日 2月16日 星期四 星期三 星期五 星期一 股利宣布日 除息日 登记日 支付日 股利发放程序图 股利政策 1.剩余股利政策 2.固定或稳定增长股利政策 3.固定股利支付率政策 4.正常股利加额外股利政策 1.剩余股利政策 含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。 应遵循四个步骤： （1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平； （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； （3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额： （4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 优缺点 优点：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 2.固定或稳定增长股利政策 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。 采用这种股利政策的理由在于： （1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。 （3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或