中国生猪养殖情况研究中银国际期货.PDFVIP

中国生猪养殖情况研究 2013 年3 月7 日 2013 年3 月7 日 摘要 中银国际期货研究部 在过去的十多年中，猪肉的大周期上涨一般会配 姓名：周新宇 合严重的生猪疫情，然而本次生猪猪价上涨并未出现 联系电话： 大范围严重疫情，更多是通过市场传导模式进行。 (021 电子邮件: 由于前几年出现大规模的小规模养殖户退出市 xinyu.zhou@ 场以及官方出台的诸多政策指引，在本轮猪肉价格快 速上涨之后，中国生猪养殖并未像以往出现快速的大 规模补栏情况。在经历了数论猪周期之后，未来中国 生猪养殖户的生产活动将更加趋于理性、谨慎。目前 中国生猪存栏处于低位，猪肉价格在低存栏的支撑下 依旧会维持在相对高的位置，目前存活在市场中的养 殖企业将迎来一个 “丰收年”。 随着中国人饮食习惯的变化，中国人均猪肉消费 量增速出现明显的下滑，中国猪肉整体消费提升空间 有限，在猪肉进口量快速增长的压力下，后市中国生 猪存栏与能繁母猪存栏有望持续回落，这对于中国饲 料终端消费将带来不利影响，会中长期对于豆粕、玉 近期出版的研究报告 米等饲料原材料造成利空影响。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取 （） 一、中国生猪存栏情况介绍 自2013 年下半年至今，中国生猪存栏量与能繁母猪存栏量一路震荡下行， 根据中国农业部统计数据，截至2016 年1 月，中国生猪存栏37343 万头，较2013 年高点的46856 万头下降约20% ，较2015 同期的40555 万头下降约7.9% 。 在能繁母猪方面，其存栏量在2011 年年末到达最高点后开始快速下滑，截 至2016 年1 月，中国能繁母猪存栏量约为37343 万头，较最高点的47625 万头 已出现约为21.6% 的下滑，较2015 同期的40555 万头下跌约8%。 PSY 指标是指每头母猪年提供的断奶仔猪数，在近年来，中国能繁母猪的 PSY 有较大的提升，在2004 年，中国能繁母猪PSY 平均水平为13-14 头，2015 年中国能繁母猪PSY 水准能达到17 头，随着PSY 水准逐步提升，能繁母猪的 下降对于生猪出栏率的影响也会在一定程度上减弱。 图1：中国生猪存栏情况 资料来源：中国农业部 二、中国生猪养殖利润丰厚 从2015 年年中开始，在猪肉价格上涨的带动下，中国生猪养殖利润在经历 了长时间的低迷之后开始走高。在低存栏的支撑下，目前中国猪肉价格居高不 下，从2015 年12 月至今，猪肉价格进入上涨通道。农业部数据显示，去年12 月份第1 周全国活猪平均价格16.55 元/公斤，2016 年1 月份全国活猪均价已达 17.57 元/公斤，截至3 月6 日，全国活猪价格已进入18 元/公斤区间，且尚有上 涨空间。