第1章节 投资概论.ppt

第一章 投资概述 第一节 什么是投资 第二节 投资学研究的范围、对象及方法 第三节 产业投资与证券投资 第一节 什么是投资 日常生活中的投资 投资的定义 如何理解投资 投资过程 一、日常生活中的投资 居民家庭存款，购买债券或股票 企业建造或租用生产经营场所和购置设备 汽车生产企业要有厂房和生产流水线 钢铁生产企业要有高炉 商业企业必须事先建设或租用经营埸所 水力发电企业要建筑水坝和安装发电机组 农民购买农业工具或农业机械，修筑水渠 城市发展需要建筑交通道路，铺设供排水、供电和通讯网线 二、投资的定义 威廉·夏普：为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值) 萨缪尔森：对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产，只有当物质资本形成生产时，才有投资 道伦、福勒：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等 我们的定义：一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本 三、如何理解投资：五个基本要点 投资主体 投资收益 投资风险 投资来源 资本形态 （一）投资总是一定主体的经济行为 什么是投资主体 投资主体的类型 投资所有权与经营权分离 1、投资主体的内涵 拥有一定数量的资金 拥有对资金的支配权 享受投资收益 承担投资可能发生的损失 2、投资主体的类型 居民 企业：国有独资企业、私有企业、股份制企业、合资企业或外资企业 其他盈利性机构：投资基金、证券公司等 政府：中央政府或地方政府 其他非盈利组织：学校、福利基金会等 3、投资所有权与经营权分离 企业所有权与经营权的分离 在证券市场上，居民投资者并不一定要直接向发行债券和股票的企业购买债券和股票，而可以委托证券公司代理购买 居民投资者还可以投资于投资基金，由投资基金公司代理买卖实业公司的债券和股票 4、所有权与经营权分离引发的问题 委托代理 信息不对称 道德风险 （二）投资的目的是为了获取效益 投资主体总是始于一定的目的，投资目的也就是投资的动机 1、投资效益 宏观经济效益和微观经济效益 直接效益和最终效益 投资者的财务效益和社会效益 2、不同制度条件下的投资动机 资本主义社会投资的目的是为了获取剩余价值 传统社会主义体制下的投资动机：科尔内的描述：最重要的动机是，领导者总是与他的工作结为一体。他深信自己负责的单位的活动很重要，必须发展，相信通过投资能解决这些问题 除了高尚的动机外，还可能伴随着其它不那么高尚，但属于人之常情，可以理解的动机：权力、社会名望，他本人的重要性随着企业的发展而增长 随着经济体制改革的进行，社会主义社会出现了多种投资主体，各类投资主体的目的不尽相同 深入研究各类投资主体的投资目的和动机，才能有效地对其加以引导 （三）投资风险性 投资所可能获取的效益是未来时期的预期效益，而且是不确定的 1、投资风险与投资约束 获得预期效益，使投资者具有内在的动力 要承担一定的风险，又使投资者受到内在的约束 如果轻易可获得收益，而无任何风险，投资者就会有一种永无止境的投资扩张冲动；相反，如果风险是确定的，而无获利的可能性，投资者就会停止投资 只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节 2、投资风险与投资报酬的关系 美国1926年至1993年 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到-0.02%(1938)之间变化,平均收益率为3.74% 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到-6.09(1958)之间变化，平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43．76%(1982年)到-8．09% (1969年)之间变化，平均报酬率为5．90％ 普通股票的报酬率在53．99%(1933年)到-43．34％(1931年)之间变化，平均报酬率为12．34％ （四）投资必须花费现期一定收入 投资资金来源： 投资者自己的收入 通过各种途径来借钱 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费 对个人来说如此，对整个社会来说也是如此 （五）投资所形成的资本有多种形态 实物资本(real asset ) 金融资本(financial asset) 金融资本 根据2001年中国人民银行的调查，中国家庭84.5%的流动资产银行储蓄，7.7%在股票，5.8%在债券，1.7%在保险。相比之下，美国家庭23.6%资产储蓄，70.8%在股票（包括退休金、基金），5.2%在债券，2.8%在各类保险上。 美国股市、债市以及住房按揭贷款的市值分别为GDP的1.56倍、2.1倍和0.9倍，我国相应的比例为0.8倍、0.0