2016中国产业经济四季度关注及年度报告.pdf

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2016中国产业经济四季度关注及年度报告

2016 中国产业经济 四季度关注点及年度报告1 甘洁 长江商学院金融与经济发展研究中心 2017 年03 月 1 本调查委托北京富奥华美信息咨询有限公司,根据长江商学院金融与经济发展研究中心主任甘 洁教授提供的样本及问卷,对企业进行电话访谈。感谢北京富奥华美在调查过程中的尽职和专业。 也感谢研究助理Harry Leung 、石添硕、王少鲲、姚霁耘在数据分析和呈现以及文字编辑方面所 做的工作。 报告摘要 四季度有几个关注点和新现象。最显著的变化是产品价格出现了较大幅的通货膨胀。产品 价格上涨超出 10%的企业占比高达 1/4。成本上升是价格上涨的重要原因。四季度单位成本大 面积上升,以原材料成本上升为甚,劳动力成本也有较明显上涨。在产能出清之前,这对产业 恢复不利。 四季度产业景气指数为46,与上季度持平,仍呈轻度收缩。投资仍然疲软,产能过剩依然 为历史最高点。四季度生产量六个季度来首次呈扩张趋势。而生产量的扩张主要是由消费品带 动。 多数企业对其未来三到五年的前景保持乐观(9%)或谨慎乐观(53%)。大多数工业企业(80%) 在研发方面没有任何投入。而且研发投入较过去两年有所下降。这与产业不景气有关,但没有 足够的研发投入企业又不足以应对产业升级的挑战,形成两难境地。当前我国商业环境对企业 运营提供了较好的法律保障。91%的企业给法制环境的评分在7 分以上,平均评分为7.7。 2017 年的产业经济仍然以去产能为核心,同时应严密关注通胀压力造成的企业成本和价 格上升。在企业无法通过研发投入以实现产业升级的背景下,供给侧改革应在去产能的同时, 促进行业整合,从而提升整体竞争力。此外,在产能过剩的背景下,宽松的货币政策无法真正 提振产业经济,并会造成通胀压力,不利于产业恢复。 1 前言 本报告数据来源于对约 2000 家规模以上工业企业的经营状况和融资需求进行的季度调查。 该调查从 2014 年第二季度开始已进行了十一次。调查采用电话访谈形式,样本通过对国家统 计局2008 年经营普查规模以上(即销售额大于5 百万)的48.8 万家企业按行业、地区、及规 模分层的随机抽样产生。 值得强调的是,虽然我们的调查只针对销售额大于500 万的工业企业。但是500 万销售额 并不是一个很高的门槛,涵盖了绝大多数的工业企业。而工业企业在除农业、房地产、金融的 GDP 中占比约50%,从中得出的结论是政策制定时不应忽略的结论。 2016 年四季度调查回收的企业样本为 2030 家,其中 1696 家来自去年二季度调查过的企 业。附录A 详细介绍采样、访谈过程和季节性因素对调查的影响,并将回收的样本与国家统计 局规模以上工业企业的总体进行对比。我们的样本在行业、地区、规模及企业财务指标各方面 均具有较好的代表性。 一、四季度关注点和新现象 1.1 价格、成本较大幅上涨 四季度最显著的变化是产品价格出现了较大幅的通货膨胀。三分之一的企业产品价格上涨, 扩散指数升至66 (三季度:50)。而价格上涨超出10%的企业占比高达1/4。我们的数据表明, 成本上升是造成四季度通胀的重要原因。四季度单位成本大面积上升,扩散指数为 73。其中 劳动力和原材料成本均有较大幅上涨,扩散指数分别为65 和72。如图1 所示,在产品价格上 升超出 10%的企业中,单位成本上升超出5%和 10%的企业占比分别为93%和 36%,远高于总体 样本(26%和8%)。这又主要是因为原材料成本的上升,该项成本上升超出5%的企业占比62% (总 体样本:15%)。这些企业中劳动力成本较大幅上升(超出5%)的比例也明显大于总体样本(14% 对3%)。同时,它们在生产量的变化和产能过剩方面和总体样本类似。这些都说明通胀主要由 于成本上升,而非需求拉动。 如我们在上季度报告中指出,宽松的货币政策下,超发货币必将形成通胀压力。此外,大 量信贷并未进入实体经济而是涌入房地产和大商品,引发资产价格迅速上涨。这些使得企业生 产成本上升,在过剩产能出清之前,对产业恢复不利。 1

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