全球不平衡条件下中国经济增长模式的调整-中国权威经济论文库.PDFVIP

全球不平衡条件下中国经济增长模式的调整 中国社会科学院世界经济与政治研究所所长 余永定 一、 全球经济不平衡 造成全球不平衡的原因是多方面的。学界对此也是众说纷纭。概括起来有两种观点，一 种观点强调美国国内储蓄和投资的失衡。这种理论的基础说起来也很简单，根据国民收入核 算的定义，国内储蓄和投资的差就等于经常项目差额，如果一个国家的储蓄低于这个国家的 投资，那么这个国家必然有经常项目的逆差和外贸的逆差。所以，要消除经常项目逆差，就 必须纠正储蓄和投资的不平衡。就美国的情况来讲，美国必须提高储蓄率，美国的国际收支 不平衡才能得到纠正。另外一个观点认为，要想解决储蓄和投资的这个缺口，美元必须大幅 度贬值，包括人民币在内的亚洲货币必须大幅度升值。这种政策主张的理论基础是传统汇率 弹性理论：一国汇率如果估值过高就会导致贸易逆差和经常项目逆差。而经常项目逆差的存 在也就意味着国内储蓄低于国内投资。虽然汇率的弹性理论并没有探讨经常项目顺差导致储 蓄过剩出现的具体机制。但汇率―经常项目―内部不平衡的传递机制应该是存在的。我赞成 大多数经济学家的观点：造成美国经常项目逆差的根本的原因是美国投资和储蓄之间的失 衡。如果美国不能够采取相应政策来纠正它的储蓄不