世界经济周报,制造业产出下滑.PDFVIP

证券研究报告：宏观经济研究 2011 年5 月24 日 研发部 世界经济周报，制造业产出下滑 邱云波 宏观分析师 SAC 执业证书编号： S1340510120004 联系电话：010 Email: qiuyunbo@ 摘要:  日本地震使汽车行业供应链中断，导致美国制造业产出下降。4 月份美国工业产出 主要经济指标 月率终值与上月持平，其中制造业产出环比下降0.4%，为连续增长9 个月后上次下降。 由于日本制造的汽车零配件约占全球汽车生产所用零配件近三分之一，日本3 月地震导 致供应链中断，使美国汽车业4 月份下降8.9%。从制造业的前进看，高油价继续抑制 企业的投资和生产意愿，景气指标显示美国制造业未来数月增速将有所放缓；  欧元区3 月建筑业产出连续第二个月下降。欧元区3 月建筑业产出月率下降0.3%， 年率下降4.9%。成员国中德国建筑业月率强劲增长6.2%，但是其他成员国仍然低迷不 振。3 月份英国建筑业产出月率大增15.8%，使欧盟建筑业3 月份实现环比增长1.9%。 建筑业在欧元区经济中所占份额较小，受益于制造业和工业的强劲复苏，一季度欧元区 GDP 环比增长0.8%。但当前通胀、债务危机和财政减支将使欧元区二季度经济增速将放 缓， 预计二季度欧元区经济环比增速或降至0.3%左右；  英国通胀继续走高，零售好于预期。英国4 月份CPI 环比上涨1.0%，同比上涨4.5%， 4 月英国通胀继续上升主要是由于复活节引发的运输和烟酒价格上涨，英格兰央行认为 短期内使通胀迅速回到目标水准有可能会损害经济，因此维持原有货币政策不变。4 月 份英国零售销售环比增长 1.1%，预期增长0.8%，较暖天气、皇室婚礼等因素是零售销 售好转的主要原因，但高通胀、高失业和低薪资增幅使居民收入缩水继续打压消费者信 心，未来英国零售业堪忧；  强震使日本工业产出大降，经济继续萎缩。强震和海啸导致供应中断，以及电力供 应短缺严重阻碍日本工业生产，使经济连续下滑。3 月份日本工业产出修正值环比下降 15.5%，日本一季度实际GDP 初值环比下降0.9%，年化季率下降3.7%，显示强震对日本 经济的冲击远超预期。一季度内需和净出口对经济均造成拖累，其中私人消费、企业设 备投资、企业存货、政府消费、公共投资和净出口对经济增长的贡献分别为-0.3、-0.1、 -0.5%、0.2、-0.1 和-0.2 个百分点。由于地震造成的影响短期内无法消除，预计日本 二季度经济仍将继续萎缩的趋势，下半年随着重建工作展开，供应链和电力供应的恢复， 预计三季度经济将恢复增长。 市场有风险，投资需谨慎