动力煤多空角力宽幅震荡.PDFVIP

月度报告 动力煤 2014 年 11 月 28 日星期五 研发中心 动力煤多空角力宽幅震荡 文 中 策略剖析 11 月动力煤主力 01 出现年内第三次触底反弹,但随后价格迅速回落,截止 简介：国都期货研发中心煤炭分析 月底多空双方进入拉锯宽幅震荡格局。基本面来看,宏观经济下行压力增大，央 师，硕士研究生，长于宏观及基本 行月末大幅降息对煤炭行业促进短期或难显现；政府扶持积极政策本月将陆续 面分析，熟悉期现市场并长期从事 落地实施，但效果仍有待观察。 能源及钢铁产业链的研究。 中美碳排放协议及中澳自贸意向书的签订中长期或将增加煤炭供需矛盾， 010 但具体到 12 月来看，其影响存在较大不确定性；随着本月煤电中长协谈判的尘 埃落定，冬储补库概率增大，但受困于高于往年的气温及下游电厂处于高位的 库存水平，大规模冬储尚待时日。此外，政府大力支持并鼓励民间资本介入水 wenzhong@guodu.cc 利项目或将积压火电消费，一定程度上将扼制动煤需求。综合来看,12 月份动力 煤宽幅震荡的概率较大 ，操作上建议采取逢高沽空的策略。 主要观点 1. 11 月宏观经济下行风险增大，央行意外大幅降息力保经济动能 ； 2. 山西取消煤炭运销行政审批及相关票据，公路运输点及稽查点，月内煤炭 资源税改方案出台，核心煤炭省市将同步公布 ； 3. 煤电中长协年度谈判 ，市场震荡趋稳上行； 4. 环保压力持续增大，煤炭能源占比或将下调 ； 5. 大规模冬储存在不确定性，供需矛盾依旧。 一、期货走势回顾 11 月份动力煤主力01 合约演绎了年内的第三次触底反弹并呈现宽幅震荡格局。日线看，此次触底延续 了自9 月下旬开始的下行趋势，一路直跌至11 月7 日历史新低490.2 点，而后多方开始大幅拉升并持续性 占据市场主力位置，但迫于01 合约面临交割及市场依旧供大于求局面难改的客观现实，在多方拉升至509.6 阶段高位后空方突然发力，3 天内骤跌至495.8；由于支撑反弹的资源税改及政府陆续扶持政策的不断出台 等利多因素的存在，目前多空双方仍在不断角力并大量资金进行驱动，截止11 月27 日，最新收报501.4。 图 1：动力煤主力（1501）日K 线图 数据来源：文华财经，国都期货 二、现货价格回顾 本月动力煤现货逐渐回暖，但整个行业供需矛盾依旧客观存在，后期进一步上涨空间有限。  市场风向标环渤海价格指数，涨幅日益显现。截至11 月26 日，最新报价为513 元/吨，从10 月 末开始的3 次上涨幅度分别为9 元/吨、3 元/吨、4 元/吨。  秦皇岛煤价11 月份均呈现缓步增长的态势，价格较月初上调2 次、涨幅依次为10 元/吨，5 元/ 吨。最新Q5000 大卡、Q5500 大卡山西动力煤报价分别为455 元/吨、515 元/吨。  产地煤价，大同等地的坑口价和车板价与10 月月底持平，内蒙古乌海动力煤车板价11 月初上调 7.5 元/吨后趋于稳定