交通运输行业研究周报：航空物流业绩靓丽,首推快递和LCC龙头.pdf

2016 年04 月30 日 证券研究报告 交通运输行业 研究周报(04.24-04.30) 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 航空物流业绩靓丽，首推快递和LCC 龙头 市场数据(人民币） 市场回顾 行业优化平均市盈率 20.35 市场优化平均市盈率 15.98  上个交易周，上证综指下跌 0.71%，创业板指上涨 0.08%，交运板块下跌 国金交通运输指数 4825.48 0.55% 。其中机场和航运领跌。涨幅靠前公司为普路通（20.9% ）、华鹏飞 沪深300 指数 3156.75 （19.9%）、中信海直（10.7%），跌幅靠前公司为重庆港九（-5.3%）、中国 远洋（-4.9%）、中原高速（-4.8%）。国金交运重点推荐的华鹏飞涨幅靠前。 上证指数 2938.32 深证成指 10141.54 投资要点 中小板综指 10990.35  航空业一季度业绩靓丽，低油价稳定汇率助力利润增长：一季度航空板块营 业收入同比增长 4.7% ，归属上市公司股东净利润同比增加 51.1%。利润的 大幅上涨主要源于低油价及稳定的汇率。一季度新加坡航空煤油均价下跌约 9254 38%，国内航空煤油出厂价下跌约35%。汇率保持稳定，美元兑人民币中间 8447 7640 价，今年一季度小幅下降 0.5%，财务费用较上年同期下降 29.1% 。一季度 6833 机场的旅客吞吐量和飞机起降架次的增速有所下滑，因为受去年的高基数， 6026 及今年春节较早，春节后淡季提前到来影响。各大航空去年在运力投放上的 5219 高增速一直延续到一季度，使一季度整体票价水平同比下降 1%，国际航线 4412 票价水平同比下降 10%。短期来看，此轮航夏秋航班换季，机队引进节奏有 0 1 1 1 3 3 3 3 所加快，运力供给仍处高位。4 月份需求有所回暖，随着国内稳增长措施出 4 7 0 1 0 0 1 0 5 5 5 6 台，与迪斯尼开园，预计未来几个月需求稳中有升直至暑期旺季到来。4 月 1 1 1 1 1 日，国内航油出厂价为2979 元/吨，环比上升 15%，但依然处于低位，同 国金行业 沪深300 比下降约28%。4 月29 日美元兑人民汇率中间价报收6.4589，4 月整体汇 率稳定。重点推荐低成本航空公司 （LCC）。（1）春秋航空：航空+旅游全价 值链带来充沛成长动力，春秋国旅拿到迪斯尼旅游产品代销权。双变量敏感 性分析显示，如果2016 年平均油价上升5%，同时公司票价提高1%，仍然 相关报告 可以实现19 亿元的净利润。5-6 月份每月将引进4-5 架飞机，执行夏秋季航 1. 《寻找确定性机会，重点推荐机场铁路-交 班。（2 ）吉祥航空：上海本部定位中高端，优质低价，业绩弹性大，受益出 通运输行业行业研究