2015年寻找下一轮医药行业增长点.docxVIP

2015，寻找下一轮医药行业增长点主要观点　　《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020 年）》利好医疗产业升级规划纲要是为满足群众不断增长的医疗卫生服务需求，优化配置全国医疗卫生服务资源、建立更为合理的服务体系而提出的一项国家层面的规划，有利于推动健康服务业的发展，促进我国医疗产业结构的优化升级。关注医药医疗与生物科技行业的读者，如果想加入“医药医疗与生物科技专业讨论群”，请即回复后台“医药”，我们审核通过后将尽快将您安排加入到相应的微群讨论组中。谢谢你的光临，陆家嘴午餐欢迎您！　　医药政策影响企业利润　　2014 年推出的低价药政策虽然能有效降低人民群众的医疗费用负担，有利于保证临床合理用药需求，有利于大型国有普药类医药生产企业的效益恢复，但其也搅乱了 2014 年医药市场格。低价药政策如何影响后市政策，还有待观察。2015 年如果药品价格全部放开，血液制品、全国统一采购药品和避孕药具、一类精神和麻醉药品以及专利药将受益。　　2015 年医药行业收入增长不确定性加大　　展望 2015 年，在医保控费的主流趋势下，物价管控更加严厉，药品降价呈现多种方式齐头并进。在低价药以及招标政策的不明朗情况下，我们认为，乐观情况下，2015 年医药行业收入、利润增速在 15-18%之间。　　2015 年医药行业出口仍将低迷我们认为，影响医药行业出口的宏观经济形势没有发生根本变化。从出口结构看，化学原料药仍然是出口主力军，原料药出口会面临更多挑战。预计 2015 年医药行业出口仍将维持在 5-10%左右的较低增长。　　投资建议　　未来十二个月内，维持医药行业“增持”评级　　我们维持医药板块在 2015 年“增持”的评级，主要理由是：1）国家将继续加大对医药卫生事业的投入，医药行业增速仍保持乐观；2）公立医院改革、鼓励民营医院发展、取消以药补医、引入市场化价格机制等政策，有利于整个医药行业的长远健康发展；3）医药产业并购风起云涌，医药上市公司有望凭借资本实力胜出；4) 新技术、新业态的出现，将为医药行业的增长注入新的动力； 5）虽然近期招标仍以降价为主，但招标、药价改革市场化方向明确，政策向好。　　数据预测与估值　　一、2015年：寻找下一轮医药行业增长点　　1.1 《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020 年）》利好医疗产业升级卫计委日前就《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020年)》文件进行解读。《纲要》认为，与经济社会发展和人民群众日益增长的医疗卫生服务需求相比，当前资源配置存在以下几个方面的突出问题：一是资源总量不足，质量有待提高；二是卫生资源布局结构不合理，影响卫生服务提供的公平与效率；三是医疗卫生服务体系没有建立合理的分工协作机制，碎片化的问题比较突出；四是公立医院规模过快扩张，部分医院单体规模过大；五是政府对卫生资源配置的宏观管理能力不强。　　《纲要》提出，医疗卫生服务体系主要包括医院、基层医疗卫生机构和专业公共卫生机构等。医院分为公立医院和社会办医院。其中，公立医院分为政府办医院（根据功能定位主要划分为县办医院、地市办医院、省办医院、部门办医院）和其他公立医院（主要包括军队医院、国有和集体企事业单位等举办的医院）。县级以下为基层医疗卫生机构，分为公立和社会办两类。根据属地层级的不同，专业公共卫生机构划分为县办（包括市辖区、县级市，下同）、地市办、省办及部门办。　　《纲要》提出了公立医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构的设置原则。在县级区域依据常住人口数原则上设置 1 个县办综合医院和 1 个县办中医类医院(含中医医院、中西医结合医院、民族医医院等)，中医资源缺乏难以设置中医类医院的县可在县办综合医院设置中医科。50 万人以上的县可适当增加公立医院数量。在地市级区域依据常住人口数，每 100-200 万人设置 1-2个地市办综合性医院(含中医类医院，下同)，服务半径一般为 50 公里左右。地广人稀的地区人口规模可以适当放宽。在地市级区域应根据需要规划设置儿童、精神、妇产、肿瘤、传染病等地市办专科医院(含中医类专科医院)。在省级区域划分片区、按需求每 1000 万人规划设置 1-2个省办综合性医院，同时，可以根据需要选择规划设置儿童、妇产、肿瘤、精神、传染病、职业病以及口腔、康复等省办专科医院(含中医类专科医院)。在省级区域内形成功能比较齐全的医疗服务体系。关注医药医疗与生物科技行业的读者，如果想加入“医药医疗与生物科技专业讨论群”，请即回复后台“医药”，我们审核通过后将尽快将您安排加入到相应的微群讨论组中。谢谢你的光临，陆家嘴午餐欢迎您！　　按照统筹规划、提升能级、辐射带动的原则，在全国规划布局设置若干部门办医院。在基层医疗卫生机构方面，实现政府在每个乡镇办好 1 所标准化建设的乡镇卫生院，在每个