期权做商管理办法.pdf

提纲 做市商制度简介 • 做市商及其功能 • 做市商与庄家的区别 • 做市商制度与竞价机制 郑商所期权做市商管理办法（草案）介绍 • 制度设计思路 • 做市商资格和条件 • 做市商权利、义务及豁免情况 • 询价和报价 • 做市商监管 做市商？ 做市商？ 监管机构证券交易 随时在公开报价下买入和卖出某一证券的机构” 委员会（SEC ） 商品期货交易委员 在交易所拥有一定特权并承担在市场过剩卖出时买入，在 会（CFTC ） 市场过剩买入时卖出义务的专业证券商或者个人 在证券市场中的一种经营证券交易的合法交易法人,其具有 一定的实力和信誉,作为特许交易商,其通过给公众报给一些 美国纳斯达克市场 特定的证券价格,并在这个报价上和公众进行双向交易。做 市商是通过交易中的差价来挣取其提供证券买卖服务的相 应费用,并实现一定的利润 同时向市场提供双向的买卖报价 郑商所 做市商是经交易所审核批准，在期权交易时间内为期权合 约提供双边报价的特定会员或客户 做市商的功能 提高流动性 保持价格稳定和连续 双边报价、投资者交易的对手方， 校正买卖指令不均衡现象 充分研究供求关系后给出双边 为市场提供流动性 报价，承诺随时按报价成交 减少价格波动，缩小价格振幅 抑制价格操纵 为市场提供深度 较强的资本实力和后续融资 有利于价格发现 能力，价值分析和判断能力， 进行双边报价和交易。使操 做市商在交易中具有信息优势， 纵者顾忌 也为其他市场参与者提供更好的 价格信息。 做市商与庄家的区别 做市商 庄家 运作目的不同 保障市场的流动性和连续性 通过坐庄来获取巨额利益 进行双边报价、提供流动性，信息泄露、策略失误 交易风险 承诺在报价范围内与投资者 资金不足、信息失误 进行交易，存在制度性的亏 庄家内讧 损，进行政策补偿 做市商的名单公开 地下行为、严格保密 完全依据公开信息做市 除依据公开信息外，设法搜 信息状况 交易行为定期向监管机构上 集内幕信息，甚至散发误导 报 性信息，诱发跟庄者“上钩 入套” 不直接影响价格走势，对市 操纵市场价格，打乱市场价 对市场趋势的影响 场有价格发现作用