招商基金-2010年度投资策略报告-100119.pdfVIP

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招商基金年度投资策略报告 2010 CHINA MERCHANTS FUND ANNUAL RESEARCH PAPER 宏观经济分析股票投资策略债券投资策略行业分析基金业绩分析宏观经济分析 2009 年宏观经济回顾回望 2009 年，中国宏观经济在强有力的宏观政策干预下呈现逐季回升的特点。一、经济增长持续回升。2009 年前三季度 GDP 累计增长 7.7％，预计全年增长 8.5％左右（见图 1），完成“保八”目标无悬念。图 1 近年 GDP 增长情况 16 14 12 10 8 6 4 2 0 9 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - c n c n c n c n c n c n c n c n c n c n e u e u e u e u e u e u e u e u e u e u D J D J D J D J D J D J D J D J D J D J GDP(ytd) Primary Industry(ytd) Secondary Industry(ytd) Tertiary Industy(ytd) 数据来源:CEIC, 招商基金二、在管理层推出的大规模投资刺激计划的作用下，货币信贷持续上升，尤其是新增人民币贷款创历史最高水平（2009年 1-11月人民币新增贷款已达到 91970 亿元），而货币投放也创下了历史最高水平（2009年 11 月 M2 增速达到 29.74%）。货币信贷的超规模投放有力地支持了经济“保八”目标的实现（见图 2）。图 2 货币与信贷增长情况 40 2000