.2010年传媒及文化产业板块投资分析报告.ppt

* * 2010年下半年传媒行业投资策略 P1 2010年下半年，我们认为，在市场投资氛围不高的情况下，主题投资将不会持续扮 演投资传媒板块的主角，可能只是偶尔出场。投资者应从个股估值水平出发， 选择基本面较好、业绩增长确定的具有安全边际的公司， 强烈推荐“博瑞传播”，推荐“*ST 鑫新”、“华谊兄弟”； 密切关注三网融合试点政策出台将为经营能力较强的有线运营商带来的 发展机会，推荐“天威视讯”、“歌华有线”； 推荐“奥飞动漫”、“东方明珠”为长线品种配置； 建议逢低配置“省广股份”。 上市公司盈利及估值情况 P1 资料来源：公司业绩公告、中投证券研究所 注：采用2010年5月20日收盘价 中性 19 22 27 36 0.58 0.48 0.40 0.29 北巴传媒 中性 40 48 58 233 0.42 0.35 0.29 0.07 电广传媒 中性 22 24 26 30 0.79 0.72 0.65 0.58 时代出版 中性 40 40 37 38 0.26 0.25 0.28 0.27 新华传媒 中性 36 39 43 50 0.33 0.30 0.27 0.23 出版传媒 中性 28 42 55 58 0.38 0.25 0.19 0.18 广电网络 推荐 47 53 59 65 0.20 0.18 0.16 0.14 东方明珠 推荐 33 43 56 65 0.79 0.60 0.46 0.40 奥飞动漫 推荐 20 23 30 -35 0.80 0.70 0.55 -0.46 *ST鑫新 推荐 27 39 56 120 1.12 0.77 0.54 0.25 华谊兄弟 推荐 42 56 60 48 0.36 0.27 0.25 0.31 歌华有线 推荐 39 43 73 76 0.57 0.52 0.30 0.29 天威视讯 强烈推荐 22 26 31 42 0.82 0.68 0.57 0.43 博瑞传播 投资评级 12PE 11PE 10PE 09PE 12EPS 11EPS 10EPS 09EPS 股票名称 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 传媒上市公司分析 2010年 --传媒行业2010年股市投资策略 核心观点 文化行业快速发展遇上板块估值压力释放，维持行业“看好”评级。 行业趋势：文化产业腾飞的梦想正逐渐照进现实 1、前程远大的内容产业虽处虚拟的世界却享受着真实的成长快乐； 2、体制改革下的传统行业在融合与变革中突破前行； 3、繁荣于移动互联时代的新媒体行业正探索有效商业模式，开拓 信息娱乐蓝海。 投资建议：1、选择基本面较好、业绩增长确定的具有安全边际的公司， 强烈推荐“博瑞传播”，推荐“*ST 鑫新”、“华谊兄弟”； 2、密切关注三网融合试点政策出台将为经营能力较强的有线运营 商带来的发展机会，推荐“天威视讯”、“歌华有线”； 3、推荐“奥飞动漫”、“东方明珠”为长线品种配置； 4、建议逢低配置“省广股份”。 P1 文化行业快速发展遇上板块估值压力释放，维持行业“看好”评级 P1 近5年，传媒板块相较大盘的估值倍率在1.5~3.7倍之间。目前板块整体PE值为全部A股PE的2.72倍，相对大盘的估值溢价幅度处于中等水平。 2010年下半年，随着文化消费的不断升级和产业的一系列积极变化，文化产业崛起之势将继续增强，成为传媒估值可以继续向上的主要推动力。 目前当文化产业的快速发展遇上板块估值压力的释放（近期下跌近15%），我们更有理由认为A股传媒板块估值上涨的概率较大，维持行业“看好”评级。 资料来源：Wind资讯、中投证券研究所 文化产业腾飞的梦想正逐渐照进现实 P1 中国文化产业在2009年经历了大踏步的转型发展，快乐