跳扩散模型下永久美式看跌期权定价介绍.pdfVIP

　2008 年 2 月 系统工程理论与实践 第 2 期 　 ( ) 文章编号 2008 跳扩散模型下永久美式看跌期权定价 姜礼尚,罗 　俊 ( ) 同济大学 数学研究所 ,上海 200092 摘要 : 　目的是针对现有方法不能处理的价格“向下跳空”给出一般跳扩散模型下永久美式看跌期权定 价公式以及最佳实施边界的显式表达式. “向下跳空”相比“向上跳空“的重要性在于 ,价格有可能从继续 持有区域瞬时跳入停止实施区域 ,强烈影响到美式期权持有者的投资决策. 文章强调跳量的概率密度函 数 p ( y ) 是一般形式的 ,通过偏微分方程方法引入格林函数 ,给出永久美式看跌期权的价格 ,并通过 自由 ( ) 边界条件 smoothjunctioncondition 给出最佳实施边界的显式表达式. 关键词 : 　永久美式期权 ;跳扩散模型 ; 向上跳空和向下跳空 ;最佳实施边界 ; 自由边界一阶导数连续条 件 中图分类号 : 　F830572;F830 91 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 Pricingperpetualoptionswithjumpdiffusion JIANGLi shang,LuoJun ( TongjiUniversity,Shanghai200092,China ) Abstract: 　ThispapergivesthepricingoftheperpetualAmericanputoptionsinjump diffusionmodel.Wefocuson howtodealwiththegeneraldownwardjumps.Thedownwardjumpsarequitedifferenttotheupwardjumpsbecausethe stockpricemayjumpfromthecontinuationregionoftheoptiontothestoppingregioninstantly.Inourmodelthe probabilitydensityfunctionofthejumpsize p ( y ) isgeneral.Aclosedseriesformulaofthepriceisgivenby introducingsomekindofGreenfunctionandtheoptimalexerciseboundaryoftheperpetualputoptionisgivenbythe smoothjunctioncondition. Keywords : 　perpetualoptions;jump diffusionmodel;upwardanddownwardjumps;optimalexerciseboundary; smoothjunctioncondition 1 　引言 随着中国资本市场的深入发展 , 国内权证市场的交易目前已非常活跃 ,投资者对期权定价问题也越来 越感兴趣 ,对期权定价的BS 公式也有了一定的了解. 期权定价的BS 模型 ,其基本的假设是 ,基础资产 (underlyingasset ) ———股票的价格过程为连续的. 但在实际的金融市场上 ,股价经常由于消息面的影响而 产生“跳空”———由于突发的利好产生“向上跳空”, 由于突发的利空而产生“向下跳空”. 在考虑股价的这种 不连续跳动的情况下 ,应该如何对相应的衍生产品 ———期权进行定价呢 ? 尤其是对美式期权 ,股价的这种