.化工市场套利策略多LLDPE,空.PDFVIP

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2017-09-22 发布于江苏
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永安期货研究院北京市东城区金宝街华丽大厦6 层 100005 2015 年9 月11 日星期五工业品部工业品部化工市场套利策略：多LLDPE ，空工业品部 PP 朱世伟 010 zhusw@ 摘要： F0254280 Z0001743 相超出方案时间：2015 年9 月8 日 010 xc@ F3012249 交易标的：LLDPE ，PP ，交易头寸：L1601 ，P1601 ，开仓点：L1601-P1601 ：800-880 ；P1601 ，7600-7800 目标位：L1601-P1601 ：950-1100 ；P1601 ，7200-7300 止损位：L1601-P1601 ：650-750 ；P1601 ：7800-7900 交易周期：4-6 周开仓逻辑： 1.原油市场疲弱：烯烃行业挤利润过程将持续。 2.烯烃需求：LLDPE 季节性旺季，PP 消费弱。 3.库存：聚乙烯库存低位，PP 市场库存变化较小。 4.价差：价差区间明显风险提示： 1.宏观方面主要是国内股市风险和国外美联储加息风险 2.原油市场波动风险 2015 年9 月11 日工业品部一、核心逻辑原油市场供应端压力较大，炼油厂需求受季节性因素影响将开始转为下降，这种供应和需求的矛盾将推动原油库存的增加，压制后期原油价格的上涨。塑料和 PP 整体下游消费和原油端都是疲弱的，但是，塑料由于受薄膜消费旺季和低库存的影响整体表现要好于 PP 市场。基于以上分析，我们建议采取做多LLDPE，空头配置PP 的策略。二、原油市场供需基本面疲弱，库存累积打压价格原油供应端仍然压力较大，需求面临向下拐点主要产油国原油产量并未减小，对油价敏感的美国页岩油产量维持较小降幅。6 月份OPEC 会议决定维持原油3000 万桶的额度不变，7 月份产量达到3210 万桶/天，接近历史2008 年7 月份的产量最高记录，俄罗斯也在9 月份明确表示不会减产，各个产油国虽然面临低油价的打击，但是没有哪一方会选择最先减产。后期原油供应端压力不会减小。夏季用油高峰将逐步降温，炼油厂产能利用率也会随之下降，加上全球经济景气度偏弱，使得原油需求面临高位回落。图表1：美国和OPEC 原油产量未见明显减小数据来源：Wind 资讯，永安期货研究院图表2：原油需求面临高位回落数据来源：Wind 资讯，永安期货研究院 2