经济学2000第24章利率与货币政策.PPTVIP

* 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 第 24章 利率與貨幣政策 貨幣需求的三種動機 中央銀行的貨幣政策 貨幣供給與政策工具 利率的決定 東亞金融風暴 本章內容要點 流動性偏好理論 凱因斯認為，對貨幣的需求也就是對流動性資產的需求，這可稱為流動性偏好理論(Liquidity Preference Theory)。 實質貨幣需求會受實質所得 (Y)、利率 (i)、財富 (W) 或預期通貨膨脹率 ( ) 的影響。 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 貨幣需求的三種動機 流動性偏好理論認為民眾持有貨幣的三種動機是： ﹝1﹞交易動機 (transactions motive) ﹝2﹞預防動機 (precautionary motive) ﹝3﹞投機動機 (speculative motive) 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 現代的貨幣需求理論 因交易動機而產生的貨幣需求會隨所得上升而增加，隨交易成本上升而增加，並且隨利率的上升而減少。 財務創新的不斷引進，會改變交易成本，造成貨幣需求趨於不穩定。 因預防動機而產生的貨幣需求會隨體系內風險程度上升而增加。 因投機動機而產生的貨幣需求會隨利率和股票市場報酬率的升高而減少。 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 現代的貨幣需求理論 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 ?, + , ? , + , + 式中左邊 代表對實質貨幣餘額(real money balances)的需求，右邊代表實質貨幣需求主要受到國民所得 Y 和名目利率 i 的影響，它同時也因股票市場平均報酬率?、風險程度 ? 和交易成本 tc 而變動。 貨幣需求曲線 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 當所得增加時，整條貨幣需求曲線向外移動。 ( 圖 24-1 ) 中央銀行的政策目標 中央銀行的終極目標是要達成物價穩定、國際收支平衡和經濟發展。 我國中央銀行的中間目標是在控制貨幣數量M2和市場利率。 我國中央銀行的操作目標是在控制準備貨幣、銀行超額準備和貨幣市場利率。 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 貨幣政策的不確定性 貨幣政策的操作經常因為流通速度和貨幣乘數的不夠穩定，難以達到原定的目標。 貨幣政策在執行上的時間落差也造成政策操作上的困擾。 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 台灣地區 M1B 的貨幣乘數 mm1 與流通速度 V1 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 ( 圖 24-2 ) 台灣地區 M2 的貨幣乘數 mm2 與流通速度 V2 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 ( 圖 24-3 ) 中央銀行的貨幣政策工具 ﹝1﹞公開市場操作； ﹝2﹞法定存款準備率的調整； ﹝3﹞重貼現率的調整與短期融通； ﹝4﹞選擇性的信用管制與信用融通； ﹝5﹞外匯買賣操作。 巫和懋˙霍德明˙熊秉元˙胡春田 合著 雙葉書廊發行 經濟學 2000 第24章 利率與貨幣政策 央行貨幣政策工具對貨幣數量之影響 央行的公開市場操作就是在公開市場上買賣政府債券，這樣可以改變銀行的存款準備。公開市場上購買債券會使得貨幣數量增加。 央行若降低法定存款準備率，則貨幣乘數變