黄金和小金属将继续称霸.PDFVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 原材料 | 有色金属 中性 （维持） 黄金和小金属将继续称霸 2011 年 12 月7 日 有色金属行业2012年度策略报告 上证指数 2387 流动性因素依旧是影响金属价格的基本因素，但作用弱化。全球的宏观经济的不 确定性下，基本金属存在交易性的投资机会，黄金将保持长期牛市，中国优势资 行业规模 源的锗和钼将会有良好表现。 占比% 股票家数（只） 67 3.4 总市值（亿元） 9140 4.1 流动性因素依旧是推动价格上涨的基本因素，但作用逐渐弱化： 流通市值（亿元） 2429 5.5 美国 QE3 成为政策选项： 2012 年美国通胀将显著回落，货币政策空间较 行业指数 2011 年充裕，欧债危机牵动联储神经，QE3 成为政策选项。 % 1m 6m 12m 欧债危机蔓延至核心经济体，减息通道已经开启：欧债危机继续蔓延，并向 绝对表现 相对表现 核心经济体扩散，欧元区减息通道已经打开，但是货币政策空间并不大。 (%) 有色金属 沪深 300 中国经济增长仍是关键因素，但是政策微调难带来流动性盛景：中国将继续 30 20 实施稳健货币政策，预调微调，因此很难再现2010 年流动性充沛的盛景。 10 0 大金属存在交易性投资机会：我们认为 2012 年在宏观经济的不确定性下，基 -10 本金属的价格主导因素在于基本面，大金属存在交易性的投资机会，从供需 -20 -30 面来看，我们板块推荐的次序为铜、锡、铝、镍、铅、锌。 Oct-10 Jan-11 May-11 Sep-11 黄金长期牛市持续：在当前全球经济没有明朗，美国经济复苏缓慢的宏观背 相关报告 景下，黄金的避险情绪仍然高涨。欧洲各国几乎停售黄金，重要的黄金供应 1、《有色金属行业2011 年四季度投 源撤离了市场；中国将在长期增加黄金储备，以提高黄金占外汇储备的比例。 资策略-漫漫寻底路，寻找细分领域投 资机会》2011/10/12 中国资源优势的小金属—锗、钼将有良好表现：钼行业由于强烈的政策预期 及中国消费格局的改变，将催生趋势性的投资机会。锗行业在中国稀有金属 2、《有色金属行业2011 年中期投资 策略 - 金属下行空间逐渐打开》 政策严控产出的大背景下，受到下游太阳能和红外热像仪行业快速发展拉动， 2011/6/9 继续维持上涨的趋势。 3、《有色金属行业2011 年二季度投 推荐公司： 1 、受益于产业转移和技术升级，公司产能扩张超预期，行业景 资策略-把握产业转移带来的电极箔 投资机会》2011/4/7 气维持高位，首推东阳光铝。2、受益于下游行业高速增长，具有资源-深加工 4 、《有色金属行业春季投资机会分 一体化的公司，首推云南锗业。3、存在较强的政策预期，受益于行业整合及 析 — 把 握 阶 段 性 投 资 机 会 》 新增产能投产，首推锡业股份。 2011/2/11 风险提示：全球经济加速下滑导致金属价格暴跌。 王晓丹 重点公司主要财务指标 0755 股价 10EPS 11EPS 12EPS