浅谈船舶与海洋工程工业现状及发展前景_0.doc

浅析船舶与海洋工程工业现状及发展前景 1、相关定义 1.1、项目融资的定义与特点 (一)项目融资的定义 “项目融资”和”为项目融资”是不同的概念,为项目融资指的是为 一个项目筹集资金,而项目融资是一种特定的融资方式。项目融资作为学术 用语,迄今为止仍然没有一个公认的定义。从广义上讲,凡是为了建设一个 新项目或者收购一个现有项目以及对己有项目进行债务重组所进行的融资, 都可以称为项目融资;而狭义的项目融资则专指有限追索或无追索形式的融 资活动〔”。 近40年来许多人或机构对什么是项目融资进行定义并叙述其理论,其 中美国美洲银行的彼德.内维特(Peter.KNevitt)所著的《项目融资》一书最具 代表性。他在其和美国耶鲁大学副教授Frank Fabozzi合著的《项目融资))(第 六版)中对项目融资定义如下: 项目融资就是”在向一个特定经济实体提供贷款时贷款方首先满足于该 经济实体的现金流和收益作为偿还贷款的资金来源并且首先满足于该经济 实体的资产作为贷款的担保物”。 以下是对项目融资较为完善的几种定义: 美国财会标准手册中的定义是:”项目融资是指对需要大规模资金的项 目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还 款资金来源,而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一 般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不 具备其他资产的企业,要么对项目主体的所有者(母体企业)不能直接追究 责任,两者必居其一。” 英国的著名法律公司Clifford Chance编著的《项目融资》一书中的定 义是:”项目融资用于代表广泛的,但是具有一个共同特征的融资方式, 该共同特征是:融资主要不是依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。 在项目融资中,踢供优先债务的参与方的收益在相当大的程度上依赖于项目 本身的效益,因此,他们将其自身利益与项目的可行性,以及对项目具有不 利影响的潜在性敏感因素紧密地联系起来。” 上述定义虽然表述不同,但是并无实质差别。都包括了以下基本内容: 其一,项目融资以项目本身为主体安排融资;其二,由项目自身产生的现金 流和收益作为还款的资金来源,并由项目自身的资产作为还款担保:最后, 项目发起人的资产和信誉通常不作为融资考虑的主要因素。 (二)项目融资的特点 项目融资作为一种独具特色的融资方式具有以下一些特点: 1.项目本身可以被明确界定出来,与项目发起人(母体公司)的其他 业务和项目能够从法律上相互独立。这是保证能够利用项目自身现金流和收 益来偿还贷款的有力保障。同时,这也表明项目融资可以是一种资产负债表 外融资,即根据项目融资的风险分担原则,贷款人对项目债务的追索权主要 被限制在项目自身的现金流和资产当中,项目投资者承担有限责任。这对项 目发起人的价值在于可以用有限的财力从事更多的投资,同时将风险尽可能 分散并做出限制。 2.项目的风险由项目的发起人、贷款人和其他参与方共同分担。项目 融资中涉及诸多风险,这需要各个参与方共同分担。项目有关的各种风险要 素需要以某种形式在项目投资者、借款人以及与项目开发有直接或间接利益 关系的其他参与者和贷款人之间分担,使项目中没有任何一方单独承担全部 项目的风险责任。 3.筹资功能强大,能更有效地解决大型项目的筹资问题。大型项目或 称为大项目,就其投资额规定,一般投资规模不低于5000万美元〔2,,绝大 多数大项目的投资都在亿元以上,甚至上百亿。这样的融资难度,通常只有 项目融资方式才能够得以解决。同时,由于项目融资的有限追索性,不能得 到更多的来自项目发起人的担保,这增大了贷款人的风险,因此,较之其他 融资方式贷款人需要更高的风险补偿。 4.项目自身的现金流是偿还贷款的主要依据,项目自身盈利能力的强 弱是贷款人决定是否介入的关键,并且要以项目自身的资产作为贷款的抵 押。 5.项目融资采取有限(limited)追索的形式。在项目达到预计的完工 测试以前,贷款人要求有项目发起人或来自第三方(如项目承建商)的完工 担保,对项目发起人有一定的追索权。 6.项目融资属于资产负债表外融资。项目融资一般都要建立项目公司, 虽然项目公司不一定是项目融资所独有的,但建立项目公司对于成功的项 目融资而言确实是一种典型的做法。根据项目融资风险分担原则,贷款人对 于项目的债务追索权主要被限制在项目公司的资产和现金流量中,项目投资 者所承担的是有限责任,因而有条件使融资成为一种不需要进入项目投资者 资产负债表的贷款形式。非公司负债型融资对于项目投资者的价值在于使得 这些公司可以用有限的财力从事更多的投资,同时将投资的风险分散和限制 在更多的项目之中。 7.信用结构安排灵活多样,成功的项目融资可以将贷款的信用支持分 配到与项口有关的各个方面。例如在工程建设方面可