美元贬值对中国通货膨胀的影响.pdf

20 12 4 年第 期 * : 美元贬值对中国通货膨胀的影响 传导途径及其效应 胡援成 张朝洋 : (DAG) (SVAR)， 内容提要 本文结合有向无环图方法 及结构向量自回归模型 分别从 、 成本推动渠道 资金输入渠道和货币扩张渠道就美元贬值对我国通货膨胀影响的传导途 。 ， ， 径及其效应进行了实证研究 分析表明 由成本推动渠道 美元贬值会迅速带动我国工业 ， 、 ， 品出厂价格上涨 能源价格 食品价格和金属价格的传导效应都很显著 而推动我国居民 ， 。 ， 消费价格走高则存在一定时滞 主要依赖食品价格传导 此外 国际大宗商品价格上涨对 。 ， 我国通货膨胀的影响更侧重于生产领域 由资金输入渠道 美国联邦基金利率走低和美 ， 元指数下滑会带动国内商品房销售价格和资本市场价格的结构性上升 进而拉动我国通 ， 。 ， 货膨胀 其中以市场利率和短期资本流动传导尤为显著 由货币扩张渠道 美元贬值对我 ， 国工业品出厂价格的影响更为显著 货币扩张主要通过外汇占款和人民币升值预期对我 国通货膨胀产生影响， 。 ， 且以对消费领域的影响较为明显 本文的研究显示 我国当前承受 着较大的输入型通货膨胀压力。 : DAG SVAR 关键词 美元贬值 通货膨胀 模型 、 一 引 言 200 1 ， 、 作为世界货币的美元自 年以来出现持续贬值 在美国金融动荡 经济减速和美联储持续 ， 2007 ， 2008 20 10 降息的背景下 美元汇率自 年以来呈现加速贬值之势 伴随美联储 年首轮及 年第 ， 。 二轮定量宽松政策的实施 世界性美元过剩和全球性通货膨胀问题进一步凸显 美元贬值引发国 ， 2008 7 11 147. 5