第三课 大宗原料药价格月报.pdf

生物医药 分析师姓名 宋颖 执业证书编号：S0270511060002 大宗原料药价格月报 联系人：唐坚 tangjian@ 021 发布日期：2012 年03 月05 日 行业研究报告 同步大市 （首次） 行业核心观点： 盈利预测和投资评级 原料药的需求具有较强的季节性周期，同时受库存的影响， 股票简称 11EPS 11PE 评级 而对产品的价格造成较大的波动性。密切关注春季的补库存需求 浙江医药 2.56 9.35 增持 及原油、玉米价格上涨等成本上涨驱动的产品提价行情。 新和成 1.87 11.79 增持 金达威 1.98 19.46 增持 投资要点： 西南合成 0.29 28.83 观望  2 月份维生素价格环比基本保持稳定：2012 年2 月我们跟踪的 华北制药 0.29 25.83 观望 9 种主要维生素价格总体相对稳定，其中， VA、VB1、VE 和 仙琚制药 0.39 31.84 观望 VD3 小幅上扬，VB6 和VK3 略有下滑，其余VB2、VC、VB5 品种 健康元 0.72 9.18 增持 维持不变。VA 成交价提高到 130 元/千克，VE 报价也提高到 125 元/千克，后续成交量值得关注。受原材料羊毛脂价格上 涨及主流厂商提高报价影响，VD3 大幅提高报价，虽然有小厂 原料药板块相对沪深300 指数表现 商报价偏低，一旦库存消耗之后出现补库存需求，将可能出现 量价齐升。VB1 由于货源偏紧，价格震荡上行创出新高，一旦 停产厂商重新介入，价格则可能出现一定幅度回落。我们推测， 在需求旺季即将到来，库存消耗殆尽，生产成本上升，环保压 力增大的多重影响下，维生素价格整体有望走出稳中有升的行 情。  抗生素价格持续下滑：2 月我们跟踪的5 种主要抗生素中间体 价格疲软：其中，青霉素工业盐、6-APA、7-ACA 和7-ADCA 价 格继续小幅下行；GCLE 保持平稳。7-ACA 价格再度创历史新 低。我们认为，抗生素行业受到政策性限用和降价的影响，这 个“冬天”依旧漫长，整个产业的盈利水平与竞争形势都不容 乐观，相关原料药和中间体价格可能还会在低位徘徊。 联系人：夏雅琴  投资建议：我们认为，具有一定议价能力的VD3 受上游原材料 电话：021 价格上涨和供给减少的情况下，未来价格有望震荡上行；拥有 传真：021 较高技术壁垒的VE 和VA 这两个产品的竞争格局基本稳定， 地址：上海浦东新区世纪大