资产支持票据(ABN)操作实务材料.pdf

资产支持票据理论与实务 2013年2 月 内容提要 Ⅰ 资产支持票据简介 Ⅱ 基础资产选择 Ⅲ 交易结构设计 Ⅳ 主要注册文件 Ⅴ 典型案例介绍 Ⅵ 探讨与交流 1 Part Ⅰ资产支持票据简介 2 1.1 资产支持票据发展历程  中国银行间市场交易商协会（简称“交易商协会”）自成立以来，团结 2007年以来 组织广大市场成员，不断进行产品创新，就促进市场发展进行了有益的 探索。 2012年7月  交易商协会第三届常务理事会第二次会议审议通过 《银行间债券市场非金 融企业资产支持票据指引》 2012年8月3 日  交易商协会发布 《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》 2012年8月6 日  已有八个项目正式获得了注册通知书“中市协注[2012]ABN1号”— “中市 协注[2012]ABN8号” 截至2012年末 3 1.2资产支持票据推出意义 第一，有利于盘活企业资产，拓展企业融资渠道。对于企业拥有的相当数量有市场价值、能产生稳 定现金流的资产，用金融工程技术盘活这类资产，将为金融支持实体经济开辟新的路径，可以支持 更多民生领域建设，促进中国城市化进程。 第二，有利于丰富债券品种，推进市场发展。随着债务融资工具市场的快速发展，进一步丰富金融 产品成为市场发展的内在要求。资产支持票据的推出将为市场引入结构化产品，有利于进一步发挥 场外金融市场优势、满足发行人和投资人的个性化需求，推进银行间债券市场功能提升。 第三，有利于缓解低信用评级企业的融资状况。对于信用级别较低、发行较为困难的企业。如这类 企业拥有一部分有稳定现金流的资产，可以用证券化技术剥离出来、加以盘活，使原来难以发行的 信用债，转化为债项评级相对较高的证券化产品，相对缓解低信用评级企业的融资状况。 1.3定义及产品要素 定义  资产支持票据（简称ABN ）是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的， 约定在一定期限内还本付息的债务融资工具  基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。 基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制 产品要素 主管机构 交易商协会 发行人 非金融企业 发行规模 受限于基础资产产生的现金流 发行期限 无限制要求 发行方式 可公开发行,也可非公开定向发行 募集资金用途 合法合规且符合产业政策，变更用途需提前披露 流通市场 银行间债券市场 公开发行面向银行间债券市场所有投资者，非公开定向发行面向特定机构投资人（简称“定向投 投资者 资人”） 5 1.3定义及产品要素 产品要素（续）  企业选择公开发行方式发行资产支持票据，应当聘请两家具有评级资质的资信评级机构进行信用 评级。鼓励采用投资者付费模式等多元化信用评级方式进行信用评级 信用评级  非公开