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注册与注销仓单 注册仓单是指当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。完成这个过程形成的仓单就是注册仓单了。但是为什么现货商会来注册仓单？通常情况下满足两个条件才会注册仓单： （1） 期货价格高于现货价格，而且价差要达到一定程度； （2） 现货商并不看好后市，认为后市的价格会下跌。 完成了仓单注册，等到期货的交割月到来，持有期货空单的现货商通知交易所交割。注册仓单的数量，部分反映了货物市场供应的情况，仓单数量巨大意味着供应的充足，仓单数量比较小也作为供应偏紧的一种佐证，但是一般不能仅仅根据这个来做出供应偏紧的结论。因为已经注册的仓单同样可以办理注销手续，但此时仓单所标示的货物未必就已经被出库了，可能还在交割库存放着。甚至有时候参与期货交易的庄家（或持有仓单的主力）为了影响价格，会通过注册、注销仓单来改变交易所公布的库存数量。比如当主力希望价格上涨时，就把持有的注册仓单大量地注销，造成可交割货物不足的表象，从而引发交易者对未来价格的预期，而实际上可交割的货物并没有减少，还在仓库里面存放着。当主力希望价格下跌的时候，可以再次注册仓单造成供应充足的局面打压价格仓单越大库存就越多，价格就要跌仓单越少库存就越少，价格就涨。要通过注册仓单来改变市场供应情况的前提是手中有足够的货物。但是这种情况目前很少见了，今年有传言高盛通过操纵仓单来抬高铝的价格。 如果注册仓单持续减少，那么原因可能是多种的，不一定意味着消费的旺盛。比如我们上边说的，通过操纵仓单来抬高价格。我们列举几种可能的原因： 1. 现货商的资金紧张：一般来说从拿到货物后注册仓单到最后的交割是一个相当长的时间，几个月是普遍现象，到交割后才才能拿到货款1，在现货商资金紧张的时候，可能不得已而注销仓单，在现货市场出货而得到现金。 2. 期货价格较现货大幅贴水：这种情况一般发生在经济形势预期不好而现货市场尚可的情况下，期货暴跌而现货未有效跟踪期货下跌，造成期货价格较大幅度贴水现货。此时，贸易商可以通过注销仓单，在现货商出货，这样获得更大的收益，期货上做空的收益高于现货的损失。 3. 期现价格走高：如果货物的价格走势与现货商的预计相悖，价格一路走高，则现货商会在期货上亏损，到一定程度后，现货商止损平仓，注销仓单来通过贸易走货。 4. 操纵市场：这个可能性在上面已经提到，不再赘述。 最近一段时间，大商所公布的LLDPE的注册仓单逐步减少，可能的原因是上面列举的一和二，即资金紧张和下游需求有好转迹象，现货没有及时跟进期货快速下跌。 举个例子说明此过程：假设某现货商看空LLDPE后市，想通过期货交割出货。假设此现货商在LLDPE在期货价格为10000的时候做空，并同时完成注册仓单。到交割的时候，LLDPE的交割价格为9000，则此贸易商的现金流是：在期货上因为做空获得了1000的收益，同时以9000的价格出售了LLDPE，故总的为10000，实现了通过期货出货保值的目的。仓单数量和有效预报的区别，有效预报在什么情况下产生? 当现货商把货物入库到交易所指定的交割仓库，仓库检验合格后，要给其开具标准仓单，然后现货商持标准仓单到交易所的交割部进行注册，这些注册的仓单才能用来交割，这就是我们看到的仓单数量。 而有时现货商入库后拿到标准仓单后并不注册，因为注册是需要费用的，他们可能在价格合适的时候直接把仓单卖出去，这时交割仓库的库存里就有注册的仓单和未注册的仓单，注册的仓单就是交易所公布的仓单数量，未注册的仓单就是“有效预报”仓单。 还有交割后的仓单注销后但还存在交割库内时，也属于“有效预报”的仓单。因为这些仓单随时可能在交割部注册以备下次交割。 注册仓单：当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。完成这个过程形成的仓单就是注册仓单了。 注销仓单：注册仓单合法持有人到交易所办理退出流通手续的过程。 当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。经过注册的仓单才可以进行交割，其总数也就是交易所公布的库存数量。 已经注册的仓单同样可以办理注销手续，但此时仓单所标示的货物未必就已经被出库了，可能还在交割库存放着。 当某个月份的合约履行交割手续后，会有部分仓单办理注销和出库手续，因为每次交割都会有部分仓单进入现货市场流通的。 但有时候参与期货交易的庄家（或持有仓单的主力）为了影响价格，会通过注册、注销仓单来改变交易所公布的库存数量。 比如当主力希望价格