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中国TMT行业分析与发展趋势 招商局中国基金北京办公室 2013年7月29 日 招商局中国基金北京办公室 1 目录 • 行业概述 • 电信行业 • 互联网业 • 电影电视 • 发展趋势 • 投资机会 招商局中国基金北京办公室 2 行业概述 招商局中国基金北京办公室 3 T (elecom) M (edia) T (echnology) 行业定义 • 电信（Telecom ）：包括电信运营商、服务提供商、设备提供商等。 • 媒体（Media）：包括传统媒体、广告以及互联网等新媒体行业。 • 科技（Technology）：广义的来说包括IT服务、软件、环保等技术、专利对于生产、经营起决定性作用的行业。 • T 、M、T三者之间融合、跨界越来越普遍，有些企业已经很难简单划分行业归属。 商业模式 • B2B: 产品服务质量、客户关系、产品毛利和销售渠道等为主要考量；普遍存在长账期；电信、科技类企业居多 • B2C: 企业向消费者提供的产品或服务，一般很难被取代或者对消费者而言价值相当大，企业向消费者直接收费；账期很短 甚至预付形式；比如电信运营商服务、网络游戏、电影院线以及电子商务等。 • B2C2B: TMT行业特有的商业模式；企业向消费者提供相对有价值的产品或服务以免费或大幅低于成本价的形式积攒大量的 “眼球”或用户，在达到所谓的临界用户数（critical mass ）时通过广告的方式向广告主收取费用；账期取决于企业的谈判 能力；典型的行业有综合门户网站、垂直网站以及实时通讯服务商等。 • B2B2C：近年来由Facebook开放平台引领的商业模式，其商业逻辑是利用自身海量用户构建的平台为第三方产品服务提供 商对接目标客户，企业与第三方进行收入分成。 招商局中国基金北京办公室 4 电信行业 招商局中国基金北京办公室 5 电信行业 • 电信运营商主营业务2012年突破1万亿人民币，但增速逐年下滑到个位数，综合价格水平基本触底，但反弹几乎没有可能。 • 电信运营商传统计量收费的业务量（包括通话时间与短信）增速下滑严重；由于数据业务使用量与定价无法准确配比，运营 商逐渐沦为底层数据“管道”。 • 电信运营商自我革命的意识早已有之，2007年推出的中移动飞信业务目的是去颠覆移动QQ，但却使2008年短信增速从 2007年的38%下滑到18%。 • 参照2009年1月3G牌照发放的情况来看，预期即将发放的4G牌照将有利用工程、设备和系统整合厂商；对于运营商而言资 本支出将会大幅增加，突破2009年高点的全年3,725亿元水平。 通信业移动通话时间和短信增长率（2006-2012） 通信业固定资产投资额与增长率（2006-2012） 移动电话去话通话时长增长 移动短信发送量增长 （亿元） 固定资产投资额 固定资产投资增长 50% 4,000 40%