促进中国信用评级市场协调发展的思考.PDFVIP

新世纪评级 Credit Quarter ◆资信论坛 促进中国信用评级市场协调发展的思考 朱荣恩/文 20 14年，中国信用评级市场的业务品种不断增加、业务结构不断优化，同时，也意味 着中国信用评级机构的多头监管愈加复杂。在这样的情况下，推进中国的信用评级业务常 态化、信用评级市场准入的统一化、信用评级机构监管政策的协同化愈加迫切。 一、中国信用评级市场业务结构的常态化 国际三大评级机构标普、穆迪、惠誉的评级业务结构基本是三足鼎立，即工商企业或 金融机构债券评级、公共融资评级和结构化金融评级。20 14年，中国信用评级市场在传统 的工商企业和金融机构评级业务基本稳固的基础上，推出了地方政府债券评级，结构化产 品在制度和法规逐渐完善的基础上稳步增长，中国信用评级业务的常态化趋势出现。在这 样的条件下，推进和稳定中国信用评级业务的常态化，有利于提高信用评级技术水平和竞 争力的提高，有利于提高中国信用评级的公信力和影响力。 （一）中国信用评级市场业务结构常态化的趋势出现 首先，基于工商企业和金融机构主体信用评级的业务稳定增长。20 14 年，中国信用 评级市场在传统的工商企业和金融机构评级业务基本稳固的基础上，基于工商企业和金融 机构主体信用的永续债、优先股等创新债券品种不断推出。同时，20 14年11月，在保监 会的 《保险公司偿付能力监管规则：保险公司信用评级》征求意见稿的第五条中明确规定 “保监会鼓励保险公司主动聘请信用评级机构对本公司进行主体信用评级，并公布披露结 果。”这是中国金融监管机构中首次提出金融机构主动聘请信用评级机构对保险公司进行 评级的条款，有利于防范和化解交易对手风险。 第二， “自发自还”的地方政府债券发行启动了中国地方政府债券评级。20 14年，经 国务院批准，上海等十个省市试点地方政府债券自发自还。 “自发自还”地方政府债券试 点工作首次引入信用评级机制，规定试点地区择优选择信用评级机构，并按照有关规定开 1 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co.,Ltd. 展债券信用评级。财政部关于地方政府债券需要进行评级的规定，启动了中国地方政府债 券评级业务。广东省、山东省等试点省市地方政府债券的成功发行，标志着中国地方政府 债券评级的业务品种开始形成。 第三，结构融资在制度完善下快速增长和发展。20 14年，中国结构融资的管理办法和 制度在2012年8月中国银行间市场交易商协会发布 《资产支持票据指引》、2013年3月中国 证监会公布 《证券公司资产证券化业务管理规定》的基础上不断的完善，也为中国结构融 资业务的发展提供了制度保障，推动了我国结构融资评级业务的发展，预示着结构融资评 级业务未来将继续保持快速增长和发展的趋势。 （二）推进和稳定中国信用评级市场常态化建议 第一，推动有利于降低工商企业和金融机构杠杆率的融资工具发展，推进金融机构信 用评级，防范交易对手风险。继续推动以永续债和优先股为代表的、有利于降低工商企业 和金融机构杠杆率的融资工具的发行和发展，借鉴保监会对保险公司信用评级的本条款制 定，推动国内金融机构的主体评级或交易对手信用评级的常规化、常态化，防范和化解交 易对手风险。 第二，以新 《预算法》、国务院 《关于加强地方政府性债务管理的意见 （国发 [20 14]43号）》 （以下简称 “意见”）、财政部颁发 《地方政府存量债务纳入预算管理清 理甄别办法》，推进一般性地方政府债券和专项地方政府债券、项目收益类债务融资工具 的发行和发展，推进基于PPP模式的债券融资业务发展。 第三，以“控制增量、盘活存量”的中央政策，积极推进结构融资业务的发展，积极