(投资银行学课件)第四章创业投资.ppt

欧洲大陆1997年－2001年退出渠道比较分析 退出渠道 公开上市 出售和回购 清算 总计 1997 案件数 16 49 3 68 占百分比 23.5％ 72.1％ 4.4％ 100.0％ 1998 案件数 31 50 3 84 占百分比 36.9％ 59.5％ 3.6％ 100.0％ 1999 案件数 32 69 3 104 占百分比 30.8％ 66.3％ 2.9％ 100.0％ 2000 案件数 17 90 3 110 百分比 15.5％ 81.8％ 2.7％ 100.0％ 2001 案件数 6 82 9 91 百分比 6.6％ 90.1％ 3.3％ 100.0％ 2002年中国创业投资项目退出渠道分析 退出渠道 公开上市 出售或回购 清算 案件数 2 29 7 所占百分比 5.3％ 76.3％ 18.4％ 2006-2009年创业资本退出渠道 年份 股权转让 上市交易 清算 2009 65.90% 28.32% 5.78% 2008 75.32% 23.28% 1.30% 2007 53.85% 42.31% 3.85% 2006 62.07% 31.90% 6.03% 第三节 创业板市场 以“SDAQ”为后缀命名：美国的纳斯达克(NASDAQ)外，韩国的高斯达克(KOSDAQ), 新加坡的赛斯达克(SESDAQ)，日本的加斯达克(JASDAQ)等等，“SDAQ”中文翻译为“证券交易商自动报价系统”。 重新命名的形式主要是以形象名词或功能性的名词为创业板市场命名。以一个比较形象的名词为命名的创业板市场主要有两个，一个是日本的创业板市场叫“母亲市场”（MOTHERS），另一个是台湾创业板市场叫“老虎市场”（TIGER）。 称为“新市场”的主要集中在欧洲，如德国新市场、法国新市场、意大利新市场等。 另外，还有一些创业板市场是以功能定位缩写或者词义直接翻译作为自己的名称，如英国伦敦证券交易所的AIM即“另类投资市场”和TECHMARK即“市场内的市场”。香港创业板简称GEM，是“成长性企业的市场”的意思。 创业板市场又被称作二板市场、小盘股市场、自动报价系统、可供选择的投资市场及高科技板等等，世界主要创业板市场命名大概可以分为三种：一是后面加“SDAQ”后缀，二是称为新市场，三是另外命名。 第三节 创业板市场 四、我国中小企业板 三、创业板市场的监管 二、创业板与主板市场 一、创业板市场概述 一、创业板市场概述 创业板市场的特性 1 创业板市场的设立方式与运行模式 2 创业板市场的目的 扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为创业投资和创业企业建立正常的退出机制。 我国的创业板市场目的： 1、培育代表中国经济未来与新经济增长点的新兴产业； 2、培育一批引领行业发展趋势、具有较强自主创新能力、达到国际先进技术水平的创新型企业； 3、培育一批在推动资源节约型、环境友好型社会建设方面起“领头羊”作用的骨干企业。 我国创业板六个带动 1、带动中小企业、科技创新政策支持体系建设； 2、带动中小企业、科技创新金融支持体系建设； 3、带动“创业板-创业投资-创业企业-创业者”四位一体良性互动格局； 4、带动产业导向，更新传统意义上的高新技术产业、创新的概念； 5、带动区域优势企业与产业的发展； 6、带动科学精神、创业文化与现代工商文明的形成。 创业板市场的特性 前瞻性市场 上市标准低 高风险市场 针对熟悉投资的个人投资者与机构投资者 与中小板公司相比的特点 1、平均资本规模、盈利规模相对较小； 2、成长性更高； 3、创新特色鲜明的企业居多； 4、研发投入比重高、自主创新能力强； 5、其他指标差异，如：轻资本结构、人均产出、无形资产占比等等。 我国创业板市场行业分布 我国已上市的66家创业板公司大都属于：新能源、新材料、生物医药、节能环保、现代服务业、现代农业、文化教育传媒、先进制造业等行业。 特点：“两高六新” 高成长、高科技； 新经济、新服务、新能源、新材料、新农业、新模式。 创业板市场的设立方式与运行模式 设立方式 运行模式 如马来西亚、日本、韩国、新加坡和台湾等地的创业板市场。 典型代表如美国的NASDAQ证券市场。 非独立的 附属市场模式 英国AIM市场采取的独立新市场模式 独立模式 由证券交易所直接开设 由非证券交易所得机构设立 二、创业板与主板市场 创业板与主板市场角色定位 1 创业板与主板市场的功能互补和相互促进关系 2 创业板与主板市场的竞争与矛盾 3 创业板与主板市场角色定位 是针对那些中小企业而设，以便为相关企业提供一个持续融资的途径，以助其尽快的成长与壮大。 是针对那些具有一定业绩基础的大中型企业而设，为该类企业实现规模的扩张提供融资途径。 创业板 主板市场 创业板与主板市场的功能互补和