越秀REITs个案分析探析中国式信托基金破茧.docVIP

越秀REITs个案分析 探析中国式信托基金破茧 /biz/??2009年02月16日11:23??中国房地产报　　2005年12月21日，越秀房地产投资信托基金(00405.HK，简称“越秀REITs”)在香港联交所正式挂牌上市。成为国内在资本市场扬帆远航的第一只离岸REITs。 　　以国内物业为资产包的越秀REITs的上市开辟了房地产领域新的融资渠道，成为我国房地产行业具有划时代意义的事件之一。重读越秀REITs上市之路，无疑可以给如今正在筹备REITs上市的国内房地产商提供借鉴意义。 　　重点投资 　　越秀REITs的资产源于越秀投资(00123. HK)分拆的旗下内地商业物业，包括其在广州的4处物业:白马大厦单位、财富广场单位、城建大厦单位、维多利广场单位。从当时上市的越秀REITs资产包看来，4个商场项目均位处广州市区的黄金地带，涉及总建筑楼面面积为16万平方米，是办公楼、零售及其他商业用途的投资收益型物业。 　　事实上，越秀最初在做REITs调研报告的时候，所筹划的物业并不是所有已经装进去的业务。 当时，财富广场还是广州的一个烂尾楼，越秀接手后对其重新进行了改装。 　　可以说，为了获得上市成功，越秀投资在注入资产方面颇花了一番心思，最终打包上市的4处物业都是大股东为支持越秀投资而注入的盈利能力和发展潜力最强的优质资产。其中，白马单位是中国十大服装批发市场之一，声名远播，效