国际经济学 宏观 13专用课件.ppt

第十三章  汇率决定 本章结构 第一节 铸币平价理论 一、金本位制 金币本位制 ⑴以一定成色和重量的金币作为本位币，并成为市面流通的法定通货； ⑵金币可以自由铸造和自由熔化； ⑶银行券可以自由兑换金币； ⑷黄金可以自由输出入国境。 铸币平价说 1英镑铸币重量123.27447格令，成色22K，含金量为113.0016格令； 1美元铸币重量25.8格令，成色90%，含金量为23.22格令。 铸币平价=113 .0016÷23 .22=4.8665 英美两国间运送1英镑黄金的费用为3美分。 ￡1=$ 4.8665±0.03 黄金输送点与汇率的波动 黄金输出点：当￡1＞$4.8665+0.03=$4.8965时，美进口商直接运送黄金偿债，对英镑的需求减少，英镑汇率下跌至 4.8965美元以下。 黄金输入点：当￡1＜$4.8665-0.03=$4.8365时，美出口商宁愿直接在英国购买黄金运回国，对英镑的供给增加，英镑汇率上升至 4.8365美元以上。 补充：国际借贷说 1.主要思想 ⑴外汇与商品一样，其价格受供求影响； 　　⑵供求取决于国际商品、劳务和其他当前的债权、债务关系； 　　⑶一国债权大于债务，国际市场对该国货币供不应求，汇率上升；　　 第二节 购买力平价说 一、一价定律 ★ 如果不考虑交易成本等因素，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。否则商品套购活动就会发生，直到其价格差异的消除。 ◆ 理论基础：一价定律和货币数量论。 ◆ 基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是不同的。 ◆ 基本观点：在纸币流通条件下，决定两国货币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇率是两国物价对比，即两国货币所代表的购买力之比。 三、购买力平价论的基本形式 （1）绝对购买力平价(Absolute Purchasing Power Parity) 绝对购买力平价与一价定律 同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格应当是一样的，但由于货币不同，需要经汇率折算。如果汇率是均衡的，那么汇率就是绝对购买力平价；如果不均衡，则会由于“商品套购”使汇率趋于绝对购买力平价。 例1，假如在日本花100日元可以买到的商品在美国需要花1美元，那么购买力平价便为： USD1 = JPY100 如果此时市场汇率为： USD1 = JPY105 那么就会有人在日本买入商品再到美国卖出（套购），以获取收益，直至使市场汇率恢复到购买力平价水平，套购无利可图，套购就会停止，购买力平价成立。 （2）相对购买力平价(Relative Purchasing Power Parity) 对相对购买力平价公式的解释 各国物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的，较为稳定的偏离，即： 例2，假如某段时期，日本商品价格从100日元上升 到150日元，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元， 那么，相对购买力平价为： 四、 购买力平价论的检验 ◆ 在实证研究中，一般只有在高通胀时期购买力平价才能成立。而对20世纪70年代以来发达国家汇率分析得出的一般性结论是： （1）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生，并且偏离幅度较大。 （2）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平价成立。 （3）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验的支持。 例题： 若A币与B币的现行汇率是 B $1= A $8.5，A国的年物价上涨幅度是23%，B国的年物价上涨幅度是3%，试依据购买力平价说来预测1年后A币对B币的汇率是多少？ 解：设一年后A币对B币的汇率为B $1 = A $ex 依据购买力平价说， 六、购买力平价论在中国的应用 第三节利率平价理论 一、基本观点 利率平价论从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的关系。认为，两国间的利率差异会引起资金在两国间的流动（套利），以获取利差收益。而资金的流动会引起不同货币供求关系的变化，从而引起汇率变动。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。 (2)非抛补利率平价(uncovered interest-rate pa