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朝阳产业市场空间广阔 新材料演绎光明未来 —2011年石化化工行业投资策略 石化化工行业研究小组 联系人：郝力芳 010 2011.1 1 主要内容 • 2010年行业回顾 • 2011年行业投资三条主线： 第一主线及公司 第二主线及公司 第三主线及公司 • 总结 2 2010年行业盈利好于2009年 • 2010年原油价格较高位波动：70-85美元/桶 • 炼油板块毛利有所提高 （年内成品油3次上调价格） • 化工产品价格在成本支撑及下游需求恢复的拉 动下出现了明显的上涨，盈利得以回升，偏向 终端产品的制冷剂、化纤及合成材料的涨价表 现明显，企业盈利明显提升。 • 下半年，由于临近 “十一五”收官，节能减排 目标压力临近，各地频现 “拉闸限电”现象， 基础化工原料烧碱、纯碱、硝酸价格大幅上涨。 3 2010年子行业表现 2010年跑赢大盘的子行业： • 新材料、 • 化纤、 • 化工制品 （制冷剂等）。 4 2011年行业投资策略 5 第一主线：战略新兴产业（新材料、节能环保） “十二五”期间，战略新兴产业将作为国家 的一个发展重点。可以预见，未来5-10年国 家七大战略性新兴产业将获得一个巨大的 发展空间。七大战略新兴产业中，化工领 域涉及到的有新材料、节能环保两部分。 6 第二主线：政策利好型 《中共中央关于第十二个五年规划的建议》表 明要发展海洋经济，发展海洋油气等产业。 在 《战略性新兴产业的决定》中指明要面向海 洋资源开发，大力发展海洋工程装备。 预计在 “十二五”期间，海洋油气的开发将上 一个新的台阶。中海油服所提供的海上采油钻 井平台等服务需求也将随之放大，公司业绩有 望进一步提升。 7 第三主线：通胀受益型 我们判断，2011年仍将处于通胀的环境中，我 们选择通胀受益的典型板块—染料作为推荐。 由于染料行业属于“寡头”垄断，该行业转嫁 成本并趁势扩大利差的能力较强。 8 第一主线1：新材料 化工新材料涉及具体子行业： 工程塑料/改性塑料 特种纤维 聚氨酯及原料 有机氟 有机硅等 下游应用广泛： 航天航空、军工、风力发电、新能源汽车、高铁、安 全防护、电子信息等领域，下游分布广泛。 9 中国新材料市场空间巨大 重在技术壁垒的突破，市场空间广阔。 全球产