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东亚外汇储备库：进展、未来与中国的政策 5 月3 日，东盟与中日韩（10+3 ）财长会在印度尼西亚巴 厘岛召开。各方就筹建中的区域外汇储备库的规模及份额分配、 出资结构、贷款额度、决策机制、经济监测机制等主要要素达 成共识，储备库将于今年年底前成立并开始运行。储备库主要 要素和开始运行时间的确定，标志着清迈倡议多边化进程取得 了重大实质性进展。同时，中国出资 384 亿美元，与日本并 列成为东亚外汇储备库的最大“股东”。东亚货币合作新进展、 外汇储备库的未来发展趋势和中国的作用等受到广泛关注。 一、东亚货币合作的实质进展 1997 年东亚金融危机爆发，危机的强传染性、危机救援 机制缺乏、最后国际贷款人不力和东亚国家本身的脆弱性等， 使得东亚国家陷入了严重的困境。东亚金融危机之后，东亚国 家深刻体会到区域货币合作的重要性和必要性。2000 年5 月， 亚洲开发银行年会上，东盟国家和中、日、韩三方就双边货币 合作达成共识并签署清迈倡议，亚洲货币合作启动。2005 年 5 月，10+3 财长会就强化清迈倡议达成共识，清迈倡议承诺 的资金额度扩大一倍，与国际货币基金组织的条件性贷款比例 从90%下调为80%。 虽然，清迈倡议机制得到一定的发展，但相关各方认为该 机制双边货币互换协议较为松散、不容易形成整体效应。这个 问题由中国总理温家宝在2003 年 10+3 领导人会议上提出， 但直到2006 年5 月，财长会才决定成立清迈倡议工作组，研 究清迈倡议多边化的具体形式。 清迈倡议机制的重大进展是在2007 年5 月的 10+3 财长 会。会议决定成立采取自我管理的区域外汇储备库作为清迈倡 议多边化的具体形式，各成员国央行分别划定一定数量的外汇 储备建立规模为 800 亿美元的区域外汇储备库。该储备库的 基金用于危机条件下对成员国的短期流动性支持。 2009 年2 月，在全球金融危机肆虐的条件下，10+3 财长 会公布了《亚洲经济金融稳定行动计划》，规划中的储备库的 资金规模提高至 1200 亿美元，并提议建立独立的区域监测实 体。但是，清迈倡议多边化的诸多计划在此时仍然是停留在政 治协商和技术讨论之中。直至 2009 年5 月，10+3 各方对储 备库的所有要素达成共识，并确定储备库开始运行的时间，清 迈倡议多边化才取得了“里程碑式”的实质性进展。 二、区域外汇储备库的重大意义 区域外汇储备库的建立具有重大的政治和经济意义。 其一，储备库建立是东亚财金合作的重要阶段性成果，将 有利于进一步深化东亚地区的经济与金融合作，为地区的经济 和金融发展奠定良好的区域环境。此前，由于东亚地区悬殊的 经济周期、经济结构、文化、民族、宗教等因素，东亚地区的 经济合作（尤其是货币合作）进展缓慢，严重制约了区域内部 的贸易、投资和资本流动，进而影响东亚地区的经济增长和社 会发展。 其二，储备库的建立和运行有利于维护东亚地区的经济和 金融稳定，储备库将着力解决区域内的短期流动性短缺问题， 防范成员国在危机中由于流动性枯竭而陷入绝境，以有效提高 东亚国家应对金融危机的能力。 其三，储备库将促进国际金融体系的改革与完善，储备库 将作为现有国际金融机构的补充，弥补国际货币基金组织、金 融稳定论坛等在东亚地区关于危机预警、防范和救助等方面的 不足，并部分缓解国际货币体系制度性缺陷对东亚经济的冲击。 三、 区域外汇储备库的未来 东亚货币合作由浅入深、由松散到紧密，区域外汇储备库 将 “原先松散的双边援助体系提升为较为紧密的多边资金救 助机制”，标志着东亚地区财金合作上了一个新台阶。但是， 储备库是清迈倡议多边化的一个“阶段性成果”，其作用和发展 是广受关注的问题。 1、有效性 从国际货币基金组织的运行看，其对金融风险的警示、对 金融危机的防范和对金融危机的救治等方面存在严重的不足， 东亚外汇储备库是否能够创造新的奇迹，有效防范金融风险并 应对金融危机仍然是一个问题。其二，清迈倡议下的双边货币 互换协议自2000 年签署以来，从未使用过。2008 年，越南、 韩国等遭遇严重国际收支波动时，在积极需求外部帮助的时候 却没有将一部分注意力分散至清迈倡议下的货币互换协议，因 此清迈倡议对危机应对的有效性有待验证。另外，储备库资金 的运作机制直接影响储备库的效率和有效性。目前，虽然对储 备库的规模、份额分配、出资结构、决策机制和贷款额度等取 得