人民币参考一篮子货币机制的实证分析-复旦大学.pdfVIP

第3届中国金融学年会——中国·上海2006.10 编号：021 人民币参考一篮子货币机制的实证分析∗ The RMB Exchange Rate Regime with Reference to A Basket of Currencies ： Empirical Evidence 徐剑刚 邵华 唐国兴 Xu Jiangang, Shao Hua, Tang Guoxing (复旦大学管理学院 上海 200433) ∗本研究得到国家自然科学基金项目资助(项目编号 徐剑刚，男，复旦大学管理学院，200433 ，上海市邯郸路220 号复旦大学管理学院，mail: jgxu@, 邵 华，男，复旦大学管理学院财务金融系硕士研究生； 唐国兴，男，复旦大学管理学院。 1 第3届中国金融学年会——中国·上海2006.10 人民币参考一篮子货币机制的实证分析 摘要：本文研究 2005 年 7 月 21 日以来新人民币汇率制度的运行状况。回归结果初步表明， 汇改后的十个月里，人民币似乎钉住美元。Chow 检验表明，自 2006 年 2 月起人民币汇率 制度已发生结构性变化。子样本回归表明，人民币汇率制度已由钉住美元有序地过渡到参 考一篮子货币。人民币汇率制度改革是一个动态的、循序渐进的过程，人民币灵活性不断 加强。 关键词：人民币汇率 篮子货币 结构性变化 中图分类号：F831 文献标识码：A The RMB Exchange Rate Regime with Reference to A Basket of Currencies ：Empirical Evidence Abstract ：This paper examines the operation of newly-reformed Chinese currency regime after July 21, 2005. The regression results initially reveal that the RMB appears to remain pegged to the US dollar during the past 10 months. However, Chow tests do detect structural change in the new Chinese currency regime since February 2006. Further sub-sample regression analysis shows that the RMB exchange rate mechanism has orderly shifted from strict dollar-pegging to the reference to a basket of currencies. Overall, it turns out the new Chinese currency reform is a dynamic and step-by-step process with increasing flexibility. Key word: RMB exchange rate, a basket of currencies, structur