货币博弈下人民币实际汇率动态与政策空间研究-经济学动态.pdfVIP

《经济学动态》 年第 期 2013 1 ·金融问题研究 · 货币博弈下人民币实际汇率动态与政策空间研究∗ 林 楠 　 : , 内容提要 本文从东亚货币博弈均衡的汇率条件入手 结合资本项目与贸易账户不同角度对人 , :() 民币实际汇率动态进行了回溯 研究发现 1核心货币大国汇率稳定与货币政策有效实施至关重 。() , , 要 在 年至 年期间 人民币风险溢价与人民币实际有效汇率变化趋势相近 人民币 2 2001 2011 。() , 相对于美元存在人民币汇率升值压力 32003年至2010年期间 人民币实际有效汇率与中国对 , 外贸易余额年移动平均值之间存在一定的正向关系 人民币汇率升值对于中国贸易余额乃至经常 。 , 项目平衡的作用并不显著 在此基础上 进一步结合内外均衡分析及购买力平价与利率平价的拓 , , , 展 实证测算了人民币均衡实际汇率 2011年以来人民币实际汇率已经接近均衡实际汇率 继续升 。 , , 值的空间已不大 最后 本文从货币汇率管理角度 对人民币汇率政策边界与政策空间优化提出了 政策建议。 : 关键词 人民币国际化 汇率博弈 货币政策 均衡汇率 　 　 　 , , , 近年来国际货币汇率博弈纷争不断 伴随中国 弈的分析进行拓展 在此基础上 进一步探讨人民币 　　 , 经济在国际舞台上的作用不断增强 国内外各界对 , 成为区域内重要核心货币 并借此走向国际化的汇 人民币汇率和国际化问题普遍给予极大热情和广泛 率条件。 。 ,“ ” 关注 伴随人民币国际化逐步推进 后美元 时代 , , ( ) 首先 将东亚地区 某国 国家 的货币当局目 A 人民币货币状态提升与国际货币体系非均衡下美元 : 标函数表示为 本币汇率贬值策略下 maxLA = 。 货币束缚之间的矛盾也在不断加剧 如何尽快摆脱