银行信贷经济周期与货币政策调控1984—201中国研究服务中心.pdfVIP

、 : 、 :1984—20 11 李连发 辛晓岱 银行信贷 经济周期与货币政策调控 * 、 :1984—20 11 银行信贷 经济周期与货币政策调控 李连发 辛晓岱 : ， 内容提要 鉴于银行信贷已成为现代经济波动的重要驱动因素之一 本文构建了一个 Svensson ， 包含银行信贷与经济周期特征的 扩展模型 考察了由贷款损失推断偏差等因素 。 1984 ， 所导致的银行信贷扩张及其宏观效应 通过对我国 年以来的季度数据分析发现 信 4 ， 7 贷扩张发生后产出缺口扩大的趋势仅持续 个季度左右 而通胀压力则会持续 个季度 ; ; 以上 信贷总量的适度逆周期调整有助于减少宏观经济的波动和福利损失 信贷总量还与 。 ， 。 存款准备金率变化之间存在协整关系 应继续密切关注信贷总量变动 并合理引导 : 关键词 信贷 银行 货币政策 通货膨胀 、 一 引 言 ， ， 。 近年来 在我国经济持续较快增长的背景下 银行信贷一直保持较高的增长态势 这种增长态 ， 。 2009 势一方面在支持经济增长方面发挥了积极作用 另一方面对经济周期的影响也较为明显 以 ， ， ， ， 年开始的信贷扩张为例 金融危机爆发后 为避免经济下滑 刺激国内经济增长 我国新增贷款在 2009 20 10 9. 63 7. 95 ， 。 年和 年分别达到 万亿元和 万亿元 明显高出历史平均水平 这轮信贷扩张的 : ， 、 ; ， 宏观效应已非常明显 一方面 达到了有效应对危机 遏制经济下滑的目的 另一方面 国内通胀压 20 10 ，20 11 7 CPI 6. 5 % 。 力自 年下半年开始明显增大 年 月 达到 的高点 ， 。 一般而言 信贷总量超过正常水平则被称为信贷扩张 信贷扩张对宏观经济的影响主要体现 。 ， 。 ， 在对产出和通胀的影响 如果信贷扩张过度 则可能引发金融危机的风险 因此 研究银行信贷扩