基于摄动理论障碍期权定价.pdfVIP

第38卷 第 1期 应 用 数 学 学 报 Vo1．38No．1 2015年 1月 ACTA MATHEMATICAEAPPLICATAESINICA Jan．，2015 基于摄动理论的障碍期权定价 孙玉东 (贵州民族大学理学院，贵阳550025) (E—mail：yudongsun@yeah．net) 师义民 (西北工业大学应用数学系，西安 710129) (E—mail：ymshi@nwpu．edu．cn) 童 红 (贵州民族大学理学院，贵阳100190) (E—mail：tonghong63~126．com) 摘 要 通常情况下，期权定价的理论研究均假定股票价格的波动率和期望收益率为常数．本文 假定波动率和期望收益率为股票价格的一般函数，并在此基础之上研究了障碍期权定价问题． 首先，利用偏微分方程的摄动理论将障碍期权的Black—Scholes方程分解成一系列常系数抛物方 程．其次，通过求解这些常系数抛物方程得到了障碍期权定价问题的一个近似解。最后，通过 Feymann—Kac公式给出了近似结论的误差估计，结果表明近似解一致收敛于相应期权价格的精 确解． 关键词 摄动理论；近似展开；障碍期权；误差估计 MR(2000)主题分类 35K20；90B25 中图分类 O175．26；F830．91 1 引言 本文在如下修正的Black—Scholes模型的基础之上，研究障碍期权的定价问题．假定 金融市场上有两种资产，一种是风险资产 (如股票)，它的价格 满足非线性随机微分 本文2012年 1O月 10日收到．2013年 8月 12日收到修改稿． 国家自然科学基金 71171164)，贵州省研究生卓越人才计划 (ZYRC字 [2o141oo8)以及西北工业大 学博士论文创新基金 (CX2012035)资助项 目． 68 应 用 数 学 学 报 38卷 方程 dSt= (，St) d+ (￡，inSt)Stdwt， (1) 另一种资产是无风险资产 (如银行存款)，它的价格满足 dMt= rMtdt， (2) 其中，Wt为标准布朗运动，r表示无风险资产的利率， (，St)表示风险资产的期望 收益率，这里做最一般的假设： (，·)·∈C，(0[，T]×R+)． (，inSt)表示风险资产的波 动率，它也是时间t和股票价格 的一般函数，具体假设我们在第二节给出．显然当 (，St)和 盯(t，inSt)都为常数时上述模型退化为经典的Black—Scholes模型 [1】． 学者们也在 Black—Scholes模型的波动率非线性方面作出了很多贡献．Cox和 Ross 将波动率定义为 (￡，InSt)=CY0Stl+ 提出了著名的方差弹性模型 (CEV模型)，CEV模 型部分解释了当股票价格过大波动率会增大这一事实 [2】．但是也产生一个问题：当股票 价格过小时波动率反而变得越小，事实上也应该增大．此外，CEV模型求解也相当麻 烦，[26]是通过鞅方法来求解期权定价，因此必须确定 的概率转移密度函数，2『-3] 将 的概率转移密度函数表示成无穷多个非中心卡方分布密度函数的和，而 4『-6]将 概率转移密度函数表示成了无穷多个伽马函数的和，这两种方法计算量都很大．此外笔 者之前也研究了 (￡，inSt)=仃(St)的情形 (波动率仅仅依赖股票价格)