财务报表与分析补充讲义(陈颖杰) .ppt

第二步：假设外部融资需求量40％通过长期借款来筹集，60％通过增发普通股来筹集。编制出08.12.31预计的资产负债表。   财务危机预警指标体系的设计 现金流量 2 1 3 4 5 +0.35 -0.15 -0.05 +0.05 +0.15 +0.25 +0.45 破产企业 正常企业 总负债 破产前年份数 财务比率发展趋势比较 净收入 总资产 2 1 3 4 5 破产前年份数 -0.2 -0.1 0 +0.1 破产企业 正常企业 0.37 0.44 0.51 0.58 0.65 0.79 0.72 2 1 3 4 5 破产前年份数 总负债 总资产 正常企业 破产企业 0.06 0.12 0.18 0.24 0.30 0.42 2 1 3 4 5 0.36 正常企业 破产企业 破产前年份数 营运资本 总资产 2 1 3 4 5 破产前年份数 2.0 3.0 3.5 破产企业 正常企业 2.5 流动比率 Z 评分值模型 美国公司的Z评分值 公司 Z评分值 公司 Z评分值 Bethlehem Steel 0.7 Coca-Cola 7.3 Exxon 3.2 Hewlett-Packard 3.8 IBM 1.1 Merck 4.3 Occidental Petroleum 0.7 US Air 0.6 Wal-Mart 6.2 Westinghouse 1.3 杜邦分析体系（一）传统杜邦分析体系的核心比率 权益净利率是这个分析体系的核心指标。权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数销售净利率：体现盈利能力。总资产周转次数：体现资产的管理效率。权益乘数：反映偿债能力 企业诊断 杜邦分解与财务比率金字塔 净资产收益率 资产报酬率 权益乘数 * 销售利润率 资产周转率 1/(1- 负债比率 ） 净 利 润 销 售 净 额 * 销 售 净 额 总 资 产 // 负 债 总 额 资产总额 销售净额 成本总额 - + 其 它 利 润 - 所 得 税 流 动 负 债 长 期 负 债 流 动 资 产 非 流 动 资 产 制 造 成 本 管 理 费 用 销 售 费 用 财 务 费 用 现 金 短 期 有 价 证 券 应 收 账 款 存 货 / / / 传统财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债（即金融负债与经营负债），不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。 改进的杜邦财务分析体系1.改进资产负债表（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系，是属于金融性投资。  （2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。即无息负债和有息负债。无息负债是伴随企业的正常经营活动自然而然所形成的一项负债，这项负债的形成源自于正常的经营活动，如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等，属于经营性负债。金融负债（有息负债）是纯粹的一种筹资活动。主要包括：短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债（主要指1年内到期的长期借款和应付债券）。◆应付票据：若这个票据是有息（带息）票据，若是按票面利率来计算，经营负债；若是按照市场利率计算，则作为金融负债。通常情况下的应付票据是经营负债。 基本等式： 资产＝负债＋股东权益经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益净经营资产＝净金融负债＋股东权益 2.利润表（粗略调整）损益：区分经营活动损益和金融活动损益。  3.改进的杜邦财务分析体系：（1）核心公式的推导：  （2）三个因素分析体系：净资产收益率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆 =经营利润率×净经营资产周转率  （3）改进的杜邦财务分析体系的特点： A、区分经营资产和金融资产；B、区分经营负债和金融负债；C、区分经营活动损益和金融活动损益；D、区分经营利润所得税和利息费用所得税。 （4）依据因素分析法对改进的杜邦财务分析体系进行分析 净资产收益率--N 净经营资产利润率--A 税后利息率--B 净财务杠杆--C则N=A+（A-B）×C基期指标 N0=A0+（A0-B0）×C0报告期指标 N1=A1+（A1-B1）×C1该指标报告期与基期的差异（N1-N0=D），可能同时受上列三因素A、B、C变动的影响。 在测定各个因素的变动对核心指标N的影响程度时可顺序计算如下： 基期指标 N0=A0+（A0