比率卖出期权组合在实战中的应用-永安期货.PDFVIP

比率卖出期权组合在实战中的应用 永安期货 王晓宝 比率卖出看涨（跌）期权组合，是指在持有N 手标的资产多 （空）头的同时，卖出M （MN）手看涨（跌）期权的组合交易 策略，以1:2、1:3 和2:3 比率最为常见，该策略包含裸期权空 头，通常被认为是激进策略。本文以比率卖出看涨组合为例，在 简要介绍构建方式的基础上，深入分析风控方式，说明其在实战 中的应用。 一、比率卖出看涨期权组合的构建 比率卖出组合是一类标的资产与期权搭配组合的对冲交易 策略，享有资产价格变化迅速的优势，同时赚取期权空头时间价 值贬值收益。但基于其构造特征，该策略本身也面临较大风险。 表1 比率卖出看涨期权组合分析表 构建方式 买入N 手豆粕期货，同时卖出M （MN）手豆粕看涨期权 收益 豆粕期货震荡行情中，组合有所收益 最大收益=权利金+执行价格-标的资产开仓价 风险 随着价格大幅上涨或下跌，组合出现亏损，且随着价格的 单边运