我国水务产业投融资模式创新.pdfVIP

第 52卷第 1期 甘 肃 水 利 水 电技 术 Vo1．52．NO．1 2016年 1月 GANSUWATERRES0URCESANDHYDR0P0WERTECHNOLOGY Jan．，2016 · 设计与研究 · 我国水务产业投融资模式创新 尚静石 l2’唐 斌 ，王海潮 ，张华巍 (1．中国水利水电科学研究院，北京 100038； 2．中国水务投资有限公司，北京 100053； 3．中国国际工程咨询公司，北京 100048) 摘要：作为基础设施之一的水务产业长期以来融资模式滞后 ，资金短缺。为摆脱投资不足的困境，亟需融资模式创 新。文章就水务资产证券化、发行水务产业基金、发行水务债券等新的融资方法和融资手段进行分析 ，以期引入新的 融资模式。 关键词 ：融资模式创新 ；资产证券化；产业基金；水务债券 中图分类号：F832 文献标志码 ：A 文章编号：2095—0144(2016)01—0024—03 水是生命之源。水源的开发、输水、供水、排水、 实物资产和无形资产为基础发行证券。实体资产证 节水 以及废水、污水的处理等一系列水务产品的生 券化是资产证券化的基本形式 ，我 国A股市场主体 产 、运作 、经营构成水务产业 。在城市发展中，水务 就是实体资产证券化的样板。重庆水务、国中水务、 产业一直是城市基础设施 的重要组成部分。由于水 洪城水业 、江南水务等是水务产业实体资产证券化 务产品一般被视为公共产品或准公共产品，即具有 的典型代表 效用 的不可分割性 、消费的非竞争性和受益 的非排 (2)信贷资产证券化 。信贷是结成一定经济关 他性 ，因而在提供水务产 品方面存在着市场失灵 问 系的不同所有者之间的货币借贷行为。信贷资产一 题 。依照公共物品理论 ，既然 由市场提供水务产 品 般指银行的各类贷款 、企业的应收账款等。根据 中 会导致市场失灵，造成整个社会的效率损失，那么，水 围人民银行 、中国银行业监督管理委员会2005年制 务产业就应该由政府投资，以避免水务产业投资市 定的 《信贷资产证券化试点管理办法》的规定，在 中 场失灵问题 的发生。在 目前世界上的绝大数国家中， 国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产 政府担当着水务产业投资主体的角色，我 国的水务 信托给受托机构，由受托机构 以资产支持证券的形 产业投融资主体也基本上是以政府为主。在政府主 式 向投资机构发行受益证券 ，以该财产所产生的现 体的投融资体制下。往往会 由于政府资金不足而出 金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，属于 现水务产业的资金短缺问题 。为摆脱政府投资不足 信贷资产证券化。从具体操作层面来说，信贷资产 的困境，水务资产证券化 、发行水务产业基金 、发行 证券化就是将一组流动性较差但在未来能够产生可 水务债券等新的融资方法和融资手段被提到议事 日 以预见的稳定的现金流量的各类信贷资产，通过对 程 。 其中的风险和收益进行分离 、重组 ，形成新的资产 1 水务资产证券化主要类型及效益 池 进而转换为在资本市场上可以流通或者 出让 的 1．1 主要类型 证券。信贷资产证券化主要适用于商业银行。 资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为 (3)现金资产证券化。现金资产证券化就是现 在金融市场上可以自由买卖的证券，从而使缺乏流 金的持有者通过投资将现金转化成证券的