货币内生性网络性及其对货币管理的启示.pdfVIP

《数量经济研究》2006 年第4 期 货币内生性、网络性及其对货币管理的启示 庞晓波，黄卫挺 （吉林大学数量经济研究中心，吉林 长春 130012） 摘要： 摘要： 摘摘要要：：本文在门格尔货币思想的基础上建立了一个简单的动态模型。根据该模型，我们可以同时看到货币应该具备的两 种特征：即低内在属性成本和高网络效应。我们利用经济中个体的适应性行为，对成本属性如何影响网络效应的演化过 程进行了阐述，可以看出货币起源具有内生性特征，并且证明了新古典货币搜寻模型中两类均衡的存在性。最后，我们 利用模型得到的结论对现实货币现象和货币管理问题进行分析。 关键字： 关键字： 关关键键字字：：货币内生；网络效应；成本效应；学习过程 中图分类号： 文献标识码： 中图分类号： 文献标识码： 中中图图分分类类号号：：F224.0 文文献献标标识识码码：：A 货币的本质与起源一直都是货币理论研究和货币管理当局极为重视的基础性问题，对它的解读可以 为很多货币经济现象提供理论支持。在货币经济学中，持有货币为什么具有效用一直争论不休，本文对 货币本质的解读为这些争议提供一些不同的视角。在现实经济领域，货币当局的职能定位与政策取向， 货币一体化进程以及在不少国家出现的美元化现象，所有这些都与货币的本质问题息息相关。当然，对 货币本质的深层次研究对我国货币管理也有着极为重要的现实意义，比如未来大中华区（包括中国大陆、 中国台湾省和港澳特别行政区，下同）的货币流通问题，以及亚洲经济整合中的亚洲货币单位等，本文 的研究可以为所有这些问题提供很好的启示。 1 1 11 货币起源内生性思想 我们认为对货币起源与本质的解读必须从微观个体的角度出发，因为所有经济现象都是建立在个体 的微观行为基础之上。目前，对于货币的起源的争论主要有内生论和外生论两大类。货币起源内生论的 主要代表是门格尔主义者（Mengerians），他们认为货币的起源与本质是一种自发社会制度，具有内生 性；而外生论主要是一些名目论者（Cartalists），他们认为：货币的出现是一种外生的国家制度安排， 货币的本质是法律（君主）的政治权力维系的国家制度（Goodhart，1998）。本文的观点倾向于内生论， 但我们并不排斥名目论，在后面的分析中我们认为两者具有一定的互补性。下面我们先简要阐述一下内 生论的几个基本理论观点。 内生论的基本理论见解由门格尔的经典论文《论货币的起源》（Menger，1892）给出，琼斯（Jones， 1976）首次对门格尔的理论进行了现代模型阐释。而内生论中最著名的是清泷和莱特的货币搜寻模型 （Kiyotaki和Wright，1989），塞尔金（Selgin，2003）利用搜寻模型的框架，对法定货币转换过程进 行了探讨。门格尔的货币起源理论具有很强的启发性，首先，他定义了物品的市场能力（marketability、 acceptability），认为不同物品的储存成本、可分性、被个体接受的程度等一系列因素的不同，具有不同 的市场能力。这样，在易物交易中存在着“交易双重巧合”障碍时，个体可以用自己的禀赋物品去交换 具有更高市场力的物品，最终用高市场力物品去换取所需品，这种策略的收益就是使得个体离最终目标 更近了一步。但门格尔只是将市场力概括为一系列因素的一个函数，而没有对这些因素的内在关系进行 探讨，而在其后的各种模型中也是如此。再者，门格尔指出如果所处的经济信息结构与个体的认知能力 是完美的，那么具有最高市场力的物品将立即成为一般等价物。但由于不同个体所处的环境和认知程度 不同，个体只有经过不断的学习和实践才能得到更多的物品信息，因此一般等价物的产生是个渐进的内 生演化过程。从门格尔的论述中我们可以看出，货币的演化内生于个体选择行为，而个体的选择行为取 《数量经济研究》2006 年第4 期 决于物品的市场能力和经济中的信息结构。 琼斯（Jones，1976）首次对他的理论给出了现代模型阐释并进行了发展，他利用代表性个体的适 应性学习证明了货币出现的可能，重点分析了货币网络的形成过程。但该模型存在一个最大的弱点就是 忽略了成本因素，而他使用的学习过程也是一般性的学习模型。清泷和莱特给出的货币搜寻模型 （Kiyotaki和Wright，1989）假设物品可以有成本的储存，但不同物品的储存成本不一样。在不存在瓦