货币政策与金融监管的关系问题研究-中国金融论坛.pdfVIP

货币政策与金融监管的关系问题研究 2008年全球金融危机所暴露出的金融顺周期性和系统 性风险等问题，促使学界对当前货币政策和金融监管框架进 行重新审视，货币政策与金融监管之间的关系再次成为研究 热点。面对这场危机,西方学界及政府部门进行了广泛的讨 论和思考,并通过进一步强化中央银行的金融监管职能对金 融体系进行一定的改进，从而避免危机的再次发生。本文对 危机以来，我国货币政策与金融监管之间的关系及存在的问 题进行分析，有助于政策当局更好的设计货币政策和金融监 管框架。 一、目标的区别与关联性 货币政策是指中央银行为实现一定的宏观经济目标，运 用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针 和措施的总称。狭义的货币政策特指利率政策、公开市场政 策和外汇政策等，而广义的货币政策则指政府、中央银行和 其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融 变量的一切措施。 金融监管是指一国政府或其代理机构对金融机构实施 的各种监督和管理，包括对金融机构市场准入、业务范围、 市场退出等方面的限制性规定，对金融机构内部组织机构、 1 风险管理和控制等方面的合规性、达标性的要求，以及一系 列相关的立法和执法体系及过程。 从世界各国的实践来看，货币政策与金融监管的具体法 定目标是有较大区别的。货币政策目标是指中央银行采取调 节货币供给和利率等措施所要达到的目的，我国中央银行货 币政策的最终目标包括物价稳定、充分就业、经济增长、国 际收支平衡和金融稳定。1995 年颁布，2003 年重新修订的 《中华人民共和国中国人民银行法》第三条规定，我国货币 政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。金 融监管的目标是维护金融稳定，监管当局通过对金融机构资 本充足率、市场准入及信息披露等经营活动的监管来防范金 融风险，防止金融体系崩溃对宏观经济产生严重冲击。我国 《银行业监督管理法》规定，银行业监督管理的目标是 “促 进银行业的合法、稳定运行，维护公众对银行业的信心”，《证 券法》规定，证券业监督管理的目标是 “维护证券市场秩序， 保障市场的合法运行”。 货币政策与金融监管政策的中间目标也不同。货币政策 制定和执行的目的是通过各种货币政策工具的操作，改变金 融机构的行为，以此维护整个宏观经济金融形势的稳定，进 而使整体经济运行最佳理想状态；而金融监管着眼于金融系 统和金融市场，防范和化解金融风险。不过货币政策与金融 监管的最终目标存在一致性，能够相互促进，互为支撑。货 2 币政策的直接目标是保证货币稳定，并以此促进经济发展， 这为有效金融监管创造了良好的外部环境；金融监管的一般 目标是促进建立和维护一个稳定、健全、高效的金融体系， 为货币政策运行提供良好的微观基础。两者作为国家重要的 政策与管理机制，最终目标都是为了实现经济的平稳运行与 健康发展，实现金融稳定。 二、工具、手段的区别与关联性 从国际上来看，中央银行传统的、一般性政策工具为法 定存款准备金率、再贴现率和公开市场操作。我国现阶段的 货币政策工具主要是存款准备金、再贴现、公开市场操作、 中央银行再贷款、利率和指导性信贷计划等。近年来，在我 国金融市场快速发展、金融创新持续涌现的背景下，面对复 杂多变的流动性形势，中国人民银行密切监测流动性变化， 根据流动性需求的期限、主体和用途，丰富和完善工具组合， 开展分支机构常备借贷便利（SLF）试点，完善中央银行对 中小金融机构提供正常流动性供给的渠道。创设中期借贷便 利 （MLF），向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银 行提供中期基础货币，引导其向符合国家政策导向的实体经 济部门提供低成本资金。通过抵押补充贷款工具（PSL）为 开发性金融支持棚户区改造提供长期稳定、成本适当的资金 额度。根据短期流动性供求复杂多变的特点，适时将公开市 3 场正回购操作期限由28天缩短至14天，搭配使用短期流动性 调节工具（SLO）等弥补临时性资金缺口，有效应对多种因 素引起的短期流动性波动。 金融监管的主要内容包括：金融机构的设立、变更、终 止等，对金融市场的市场准入等，对金融机构的董事和高级 管理人员实行任职资格管理，对金融机构的业务活动及其风 险状