可选消费模式变化和选股策略130524.pdf

可选消费 模式变化和选股策略 变化趋势 模式创新  收入增速放缓、差距拉大、生活成本增高vs.财富  医疗、旅游、文娱消费需求进入大幅增长期。 积累、相对不涨价类别的购买力提升 旅游：中国国旅、宋城股份、峨眉山 1 ）”不贵不买”告一段落，“快时尚”时代来临。  家电成为最便宜的耐用消费品，看电影、国内 2 ）消费个性化、差异化，新热点层出不穷，达到饱 旅游不再贵。家电：白电（格力、海尔）、厨 和点的类别增长放缓，各类消费增速拉开差距。 电（老板、华帝）  电商、直营化vs. 传统渠道供应过剩、高加价率、  免税店（节税+直营）：中国国旅 层层分销  直营推广、加价率降低。品牌服装：奥康国际、 1 ）实体店、高加价率品牌受到冲击。 探路者 2 ）品牌为王：强势、低加价率品牌渠道费用降低。  家电：红海向蓝海的完美整合。  新城市化和中西部发展：  渠道下沉、品牌下乡，家电、品牌服装、零售 均受益。零售：大商股份、重庆百货、永辉超 1 ）需要精耕细做，城市集群地带充满商机。 市、海宁皮城 2 ）低价耐用消费品、大众品牌获得更多扩张空间。  医疗、旅游、保险需求受益老龄化趋势  老龄化： 制造业：  中国制造，隐形冠军：全球产业链重要环节的掌控者  纺织龙头：鲁泰  强势OEM厂商寻找“出海口”  富士康+ 乐视网=超级电视 1 目 录 第一章新消费倾向激发新盈利模式 3 第二章 家电：白电、厨卫家电 9 第三章 服装：男鞋、户外//纺织：低估值隐形冠军 16 第四章零售：中西部、生鲜超市 24 第五章 珠宝：金价决定投资时点 34 2 第一章 新消费倾向激发新盈利模式 3 板块估值比较及年初至今表现 板块估值比较（2013-5-10 ） 30 28 27 26 25 25 2013PE 25 23 23 22 22 20 20 18