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第四章　企业盈利能力分析第一节 盈利能力分析的含义及内容第二节 盈利能力的主要指标分析第一节 盈利能力分析的含义及内容一、含义盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力。是所有利益相关集团共同关注的问题。注意：盈利能力只涉及正常营业状况。应排除①证券买卖等非常项目②已经或将要停止的营业项目③重大事故或法律更改等特别项目④会计准则或财务制度变更带来的累计影响数。二、盈利能力分析的内容1、资本经营及资产经营盈利能力分析：净资产 收益率与总资产报酬率2、商品经营盈利能力分析：收入利润率与成本 利润率3、上市公司盈利能力分析：每股收益、股利发 放率、市盈率、托宾Q值第二节 盈利能力的主要指标分析一、资本经营盈利能力分析含义：企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。指标：净资产收益率= 净利润×100% 平均净资产说明：▲平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2 ▲反映盈利能力的核心指标，指标越高，盈利能力越强 ▲指标分解（杜邦财务分析法）： 净利润 营业收入 平均总资产净资产收益率= × × ×100% 营业收入 平均总资产 平均净资产 （营业净利率）（总资产周转率）（权益乘数） （商品经营盈利能力）（营运能力） （资本结构） 二、资产经营盈利能力分析含义：企业运营资产产生利润的能力。指标：总资产报酬率= （利润总额+利息支出）×100% 平均总资产说明：▲平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2 ▲反映盈利能力的重要指标，指标越高，盈利能力越强 ▲分子为何要用息税前利润？ ▲指标分解： 息税前利润 营业收入总资产报酬率= × ×100% 营业收入 平均总资产 （销售息税前利润率）（总资产周转率） 三、商品经营盈利能力分析 收入利润率营业收入利润率 营业利润×100% 营业收入营业收入毛利率（营业收入-营业成本）×100% 营业收入营业收入净利润率 净利润×100% 营业收入收入成本率营业成本率 营业成本×100% 营业收入营业费用率 三项期间费用×100% 营业收入四、上市公司盈利能力分析1、每股收益：每股发行在外的普通股所能分摊到的净收 益额，包括基本每股收益和稀释每股收益。 净利润-优先股股息 发行在外的普通股加权平均数 发行在外的普通股加权平均数= 期初发行在外 当期新发行 已发行时间 当期回购 已回购时间 普通股股数 普通股股数 报告期时间 普通股股数 报告期时间例：某企业2007年初发行在外的普通股股数为20万股，该年7月1日又增发 了6万股，并且该年内未发行其他股票，亦无退股事项，计算该年度普 通股加权平均数。 基本每股收益=+××—稀释每股收益是指当存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数。稀释性潜在普通股：假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，如可转换公司债券，认股权证和股份期权。可转换公司债券：全称为可转换为股票的公司债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。认股权证：公司发行的，约定持有人有权在履约期间内或特定到期日按约定价格向本公司购买新股的有价证券。股份期权：公司授予持有人在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的权利。（可执行也可放弃）例：假设X公司2007年1月1日发行利率为4%的可转 换公司债券，面值800万元，每100元债券可转 换为1元面值的普通股90股。2007年净利润为 4500万元，2007年发行在外的普通股加权平均 数为4000万股，所得税率为25%，则：基本每股收益=4500÷4000=1.125（元）净利润增加=800×4%×（1-25%）=24（万元）普通股股数增加=800÷100×90=720（万股）稀释的每股收益=（4500+24）÷（4000+720）=0.96（元）2010年上半年基本每股收益前十名股票代码 股票名称 基本每股收益 [单位]元 000338 潍柴动力 3 贵州茅台 3 洋河股份 2 中国船舶 1.884900948 伊泰Ｂ股 1 兴业银行 1 海 普 瑞 1.6000425 徐工机械 1 世纪鼎利 1 柳 工 1.412、股利发放率：普通股股东从每股全部获利中分到多少， 反映了企业的股利政策，没有一