混合所有制并购与创新驱动发展_广_省略_2001_2015年纵向案例研究_王艳.pdfVIP

混合所有制并购与创新驱动发展 中国工商管理案例研究 混合所有制并购与创新驱动发展* ——广东省地方国企“瀚蓝环境”2001~2015年纵向案例研究 □王 艳 摘要：基于并购带来的开放式创新向自主创新能力演化路径、创新能力与企业发展的关 系及混合所有制对创新驱动发展的作用机理提出理论分析框架，以广东省地方国企“瀚蓝环 境”三次并购活动为案例研究对象，探究混合所有制并购促进创新驱动发展的内在机制。研 究表明，收购方具有原始创新能力、收购方与目标公司知识互补及创新环境是促使企业通过 并购实现创新驱动发展的前提条件，立足于存量资源整合的混合所有制并购，通过融合资本 与生产要素，聚焦创新能力开展并购整合，可有效解决企业价值再发现和实现途径的问题。 在中国经济转型升级背景下，国有企业以混合所有制与创新能力为“二元”并购动机实施并 购，能够实现创新驱动发展。 关键词：混合所有制 企业并购 开放式创新 自主创新 在“新常态”经济形势下，国有企业正积极探索存量资源重组式产权改革，并购成为国有 企业推进混合所有制发展的实现途径。十八届三中全会提出积极发展混合所有制经济，十 八届五中全会强调坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展，以产权主体多元化为契 机，创造企业价值，增强国有经济活力、控制力、影响力和抗风险能力。然而，从国有企业混 合所有制改革实践来看，混合所有制并购并未破解“并购难以创造企业价值”黑匣子，如何通 过并购整合实现所有权最优安排和释放制度红利成为企业产权改革的焦点问题（Sudarsa⁃ nam et al.，1996；孔东民等，2014）。近年来，以获取创新能力为并购动机的技术并购成为企 业实现跨越式发展的重要手段，但经验证据也表明，在技术并购整合中，收购方和目标公司 难以实现核心技术相互转移，企业难以获得和保持持续竞争优势（Kallunki et al.，2009；周煊 等，2012）。在优化经济增长结构和实施“中国制造2025”的经济环境中，国有企业通过混合 所有制并购深化改革，实现创新驱动发展，亟需解决企业价值再发现和实现途径的问题（厉 以宁，2015），因此，嵌入中国经济转型升级社会情景，以混合所有制与创新能力为“二元”并 购动机，探究并购创造企业价值的路径和机制具有重大意义（Hoskisson et al.，2002；武常岐、 韩煦，2011；鲁桐、党印，2014）。 总体而言，混合所有制并购和自主创新能力研究领域仍处于理论建构的深化过程中。 首先，现有文献未区分国有企业引入非国有战略投资者进行资本混合，与国有企业并购民营 企业、并购交易定价通过股份支付，引入战略投资者非国有股东、实现资本与生产要素混合 之间的区别，这阻碍了企业自主创新能力与混合所有制制度的关系研究。从我国微观视角 的混合所有制出发，有4种企业混合所有制实现形式，包括产权转让、增资扩股、新设企业和 并购，但鲜有文献明确界定和区分这4种混合所有制企业的内涵，大多数研究以公司治理和 产权结构为主要维度考察混合所有制制度的经济后果（Carvalho，2014；Cambini and Spiegel， 2015；涂国前、刘峰，2010；杨典，2013）。其次，现有文献中混合所有制并购背景下企业自主 创新能力演化路径研究也较为鲜有（Chen et al.，2014），并购领域研究多关注技术并购动机 *本文为国家社科基金项目“国有企业混合所有制并购中的信任创新机制研究（16BGL058）”的阶段性成果。 - 150 -